20191014-长城国瑞证券-电气设备与新能源行业双周报2019年第20期（总第155期）：漳州核电项目获建造许可_28页_3mb

电气设备与新能源行业周报总结（2019年第20期）

核心内容

本报告期为2019年9月23日至10月11日，整体投资评级为“看好”，评级维持不变。报告指出，电气设备行业在本报告期末累计涨幅为18.66%，而沪深300指数同期涨幅为29.93%。行业整体PE估值回升至28.24倍，EV/EBITDA估值倍数为17倍，处于历史均值与平均值+1倍标准差之间，属于中性水平。

主要观点

1. 核电建设重启：

   • 福建漳州核电1、2号机组采用“华龙一号”自主三代核电机组，已获得核安全局颁发的建造许可证，标志着核电建设在四年后重启。
   • 此外，我国还购买了俄罗斯价值121亿元的核电机组，进一步深化了与俄罗斯在核电领域的合作。

2. 风电行业动态：

   • 国内最大海上风电机组在福建下线，单机容量为10MW，具备智能风机和优异抗台风性能，年发电量可达4000万度，有助于推动我国风电行业进入世界先进行列。

3. 新能源汽车数据：

   • 2019年9月，我国新能源汽车产量和销量均出现下降，动力电池装机量同比下降31%，环比增长9%。宁德时代和比亚迪的装机量同比均负增长，中航锂电则上升至排名前三。

4. 行业数据跟踪：

   • 电网电动化板块涨幅最大，达1.49%，而新能源车板块跌幅最大，达4.80%。
   • 光伏设备、风电设备、核电设备等子行业均出现不同程度的波动，其中光伏设备综合价格指数和出口数据表现相对较好。

关键信息

重要行业数据

• 光伏设备：光伏行业综合价格指数和出口数据有所增长，表明行业复苏迹象。
• 风电设备：风电产量、发电设备平均利用小时和新增设备容量均有所波动，但整体呈现上升趋势。
• 核电设备：核电产量和各类容量数据表明行业逐步恢复。
• 新能源汽车：产销量和动力电池装机量均出现负增长，但部分企业如中航锂电表现良好。

公司动态

• 重点公告：
  • 摩恩电气、拓日新能、森源电气、凯发电气、智光电气、中恒电气、杭锅股份等公司发布了多项重要公告，包括财政补贴、项目中标、股权转让、合作意向书等。
  • 森源电气和中恒电气等公司完成了股权收购，增强了其在新能源领域的市场竞争力。
• 重要股东交易：
  • 有24家公司公告重要股东减持，涉及金额约17.05亿元；5家公司公告重要股东增持，涉及金额约2.58亿元。
• 业绩公告：
  • 43家公司发布了2019年三季度业绩预告，其中15家预增，4家扭亏，3家预减，其余公司表现不一。
  • 行业整体上半年营业收入为4304.81亿元，同比增长6.10%，归属母公司净利润为250.34亿元，同比增长6.77%。

折价率

• 截止本报告期，75家上市公司股价跌破定增价格，87家跌破管理层增持价格，37家跌破大股东增持价格，24家跌破员工持股计划买入价格，33家跌破股权激励行权价格。

风险提示

• 光伏装机不及预期；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 核电项目审批重启进程不及预期；
• 电力市场化改革进度不及预期。

结论

• 核电行业出现实质性复苏，风电行业技术进步显著，新能源汽车行业面临挑战，但部分企业表现良好。
• 行业整体估值处于中性水平，部分公司业绩表现突出，但也有部分公司面临业绩下滑或亏损。
• 投资者需关注行业政策变化、市场波动及公司具体表现。