20181216-华泰证券-建材_行业周报（第五十周）_12页_1mb

行业周报（第五十周）总结

核心内容

本周建材行业整体表现中性，市场整体下跌0.75%，跑输沪深300指数。行业评级维持“中性”，主要观点为：基建与地产预期改善，推荐高股息率的周期品及高成长性的玻纤行业。

主要观点

• 政策利好：发改委发文支持优质企业直接融资，鼓励资金用于国家重大战略、重点领域和重点项目，利好基建及地产产业链。
• 玻纤与周期品：重点推荐中国巨石（成长性）、旗滨集团和塔牌集团（高股息率）。
• 水泥市场：全国水泥价格大体平稳，局部出现下滑，库存水平有所上升，预计后期价格将逐步回落至合理水平。
• 玻璃市场：玻璃价格稳中有降，但因竣工端有望修复及冷修几率提升，预计2019年玻璃价格将企稳回升。
• 家装建材：面临分化，工程市场保持高速扩张，但零售市场存在销售压力，盈利能力稳定。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业走势

• 上周建材行业整体下跌0.75%，跑输沪深300指数。
• 亚士创能涨幅居首，达到21.28%。
• 海螺水泥业绩预期调整幅度较小，维持稳定。

水泥行业

• 全国水泥平均库存48.56%，环比上升1.94pct。
• 磨机开工率下降2.04个百分点，主要受天气和限产影响。
• 部分地区水泥价格出现下滑，如温州、台州、宁波等。

玻纤行业

• 无碱粗纱及电子纱价格走稳。
• 2018年玻纤行业新增供给与需求基本匹配，未来成长将向技术升级转变。
• 电子纱预计本月下旬新产能将投产，后期供应压力增加。

玻璃行业

• 浮法玻璃均价1615.42元/吨，环比微跌0.01%。
• 华北、华中、华东等区域市场报盘上涨，部分企业出货良好。
• 西南市场成交价格下滑，华南市场出货稳定。

重点公司推荐

中国巨石

• 评级：买入
• 目标价：10.64~12.16元
• EPS：0.61（2017）、0.76（2018E）、0.90（2019E）、1.04（2020E）
• P/E：17.15（2017）、13.76（2018E）、11.62（2019E）、10.06（2020E）
• 亮点：全球玻纤粗纱龙头，毛利率持续提升，智能制造基地投产，现金流充足，资产负债率近十年最低。

旗滨集团

• 评级：买入
• 目标价：5.58~6.20元
• EPS：0.42（2017）、0.62（2018E）、0.63（2019E）、0.69（2020E）
• P/E：9.29（2017）、6.29（2018E）、6.19（2019E）、5.65（2020E）
• 亮点：全国浮法玻璃原片龙头企业，原片产能扩张，深加工布局，高股息率（9%），回购预案调整，激发企业活力。

塔牌集团

• 评级：买入
• 目标价：14.58~16.20元
• EPS：0.60（2017）、1.62（2018E）、1.82（2019E）、1.98（2020E）
• P/E：17.28（2017）、6.40（2018E）、5.70（2019E）、5.24（2020E）
• 亮点：广东水泥需求旺盛，公司业绩有望超预期，高分红率（58%~60%），股息率8.6%。

伟星新材

• 评级：买入
• 目标价：15.84~17.28元
• EPS：0.82（2017）、0.72（2018E）、0.89（2019E）、1.08（2020E）
• P/E：18.17（2017）、20.69（2018E）、16.74（2019E）、13.80（2020E）
• 亮点：PPR家装管龙头，市占率7%，星管家模式打造护城河，资本开支小，高分红。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期
• 上游原材料涨价超预期

行业动态

• 塔牌集团发布减持进展公告
• 蒙娜丽莎终止经销商、供应商持股计划
• 中国巨石发布中期票据发行结果公告
• 旗滨集团发布回购注销限制性股票公告

结论

本周建材行业整体表现中性，但基建与地产预期改善为行业带来一定利好。重点推荐中国巨石、旗滨集团、塔牌集团及伟星新材。建议投资者关注高股息率的周期品及高成长性的玻纤行业。