钢铁行业：产量、库存、价格、盈利与估值-20180804-广发证券-25页-1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎撰写，分析了2018年8月钢铁行业的关键指标，包括产量、库存、价格、盈利和估值。报告通过多维度数据对比，揭示了行业当前的市场状况及历史位置。

一、产量与库存

1.1 粗钢日均产量

• 2018年7月中旬：粗钢日均产量为249.01万吨/天
• 环比变化：环比下降0.77%
• 同比变化：同比上升5.81%
• 历史分位数：该产量处于2009年1月上旬至今的75%-100%分位数之间，表明处于较高水平。

1.2 社会库存

• 2018年8月3日：社会库存为1001.82万吨
• 环比变化：环比上升1.09%
• 同比变化：同比上升5.92%
• 历史分位数：处于2013年10月11日至今的75%-100%分位数之间，显示库存处于偏高水平。

1.3 钢厂库存

• 2018年7月中旬：钢厂库存为1236万吨
• 环比变化：环比上升6.75%
• 同比变化：同比下降4.34%
• 历史分位数：处于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，表明钢厂库存偏高。

二、价格分析

2.1 铁矿石价格

• 2018年8月3日：Myspic铁矿石价格指数为531元/吨
• 历史分位数：
  • 周度数据：处于2005年7月1日至今的0%-25%分位数之间
  • 日度数据：处于2011年2月18日至今的25%-50%分位数之间
• 价格趋势：铁矿石价格处于历史低位区间。

2.2 钢材价格

• 2018年8月3日：Myspic综合钢价指数为4443元/吨
• 历史分位数：
  • 周度数据：处于2000年6月23日至今的75%-100%分位数之间
  • 日度数据：处于2010年1月1日至今的50%-75%分位数之间
  • 产能利用率峰值后：自2010年后，钢价持续处于较高水平。

三、盈利情况

3.1 螺纹钢吨钢毛利

• 2018年8月3日：螺纹钢吨钢毛利为1413.70元/吨
• 历史分位数：处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间
• 近期趋势：
  • 2018年8月1日-8月3日：均值为1396.56元/吨
  • 2018年7月2日-8月3日：均值为1235.29元/吨
  • 2018年二季度均值为1258.66元/吨

3.2 热轧吨钢毛利

• 2018年8月3日：热轧吨钢毛利为1347.07元/吨
• 历史分位数：处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间
• 近期趋势：
  • 2018年8月1日-8月3日：均值为1340.46元/吨
  • 2018年7月2日-8月3日：均值为1259.75元/吨
  • 2018年二季度均值为1315.92元/吨

3.3 冷轧吨钢毛利

• 2018年8月3日：冷轧吨钢毛利为1007.71元/吨
• 历史分位数：处于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间
• 近期趋势：
  • 2018年8月1日-8月3日：均值为1009.39元/吨
  • 2018年7月2日-8月3日：均值为930.93元/吨
  • 2018年二季度均值为988.62元/吨

四、估值分析

4.1 PE绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.97X，处于0-25%分位数之间（4.67-15.46）
• 2011年至今：SW钢铁板块PE_TTM为9.97X，处于0-25%分位数之间（9.05-21.41）

4.2 PE相对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为58.99%，处于25%-50%分位数之间（50.8%-60.2%）
• 2011年至今：SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为58.99%，处于0%-25%分位数之间（47.1%-113.8%）

4.3 PB绝对估值

• 2000年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.39X，处于25%-50%分位数之间（1.20-1.61）
• 2011年至今：SW钢铁板块PB_LF为1.39X，处于50%-75%分位数之间（1.38-1.62）

五、主要观点与关键信息

• 行业盈利处于高位：螺纹钢、热轧和冷轧吨钢毛利均高于历史平均水平，且处于75%-100%分位数区间，表明行业盈利能力较强。
• 库存偏高：社会库存和钢厂库存均处于较高水平，但钢厂库存同比略有下降，显示企业去库存压力有所缓解。
• 价格处于历史低位或偏高水平：铁矿石价格处于历史低位，而钢材价格处于偏高水平，可能对成本端和利润端产生不同影响。
• 估值处于低位：钢铁板块PE_TTM和PB_LF均处于历史低位或中位区间，可能具有一定的投资吸引力。
• 行业基本面与市场情绪存在脱节：部分统计指标反映短期市场波动，中长期指标对行情反应滞后，市场情绪剧烈变化时，基本面分析可能失效。

六、研究团队信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富、金牛奖等荣誉。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

七、投资评级说明

八、免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
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