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博鳌亚洲论坛新兴经济体发展2018年度报告总结

核心内容

本报告聚焦于2017年新兴经济体（E11）在经济增长、就业与收入、物价与货币政策、国际贸易、国际直接投资、大宗商品、债务及金融市场等方面的表现，并对2018年的发展趋势进行了展望。E11国家包括阿根廷、巴西、中国、印度、印度尼西亚、韩国、墨西哥、俄罗斯、沙特阿拉伯、南非和土耳其。

主要观点

1. 经济增长

• 2017年E11国家GDP增长率约为5.1%，较2016年提升0.5个百分点，高于世界经济增速1.4个百分点，是自2011年以来首次回升。
• 中国GDP增长率达到6.9%，成为E11中增长最快的国家，对全球经济增长贡献了约三分之一。
• 俄罗斯和巴西经济从衰退中复苏，增速由负转正，分别为1.8%和1.1%。
• 印度、墨西哥和沙特阿拉伯增长放缓，其中印度增长6.7%，墨西哥增长2.0%，沙特阿拉伯为-0.7%。

2. 就业与收入

• 多数国家失业率上升，巴西和南非失业率分别达到12.9%和27.7%。
• 青年失业率问题尤为突出，南非和巴西分别达到55.9%和30.5%，对社会稳定构成潜在威胁。
• 收入分配差距有所改善，E11国家基尼系数均值为43.4%，较2017年度报告有所下降。
• 社会保障缴款占收入比重提升，巴西、俄罗斯、墨西哥和土耳其等国的社会缴款占比超过英国。

3. 物价与货币政策

• 通货膨胀压力总体减轻，巴西和俄罗斯通胀率分别降至3.4%和5.0%，中国CPI同比上涨1.6%。
• 阿根廷和墨西哥通胀率显著上升，分别为20.0%和6.0%，土耳其通胀率也达到11.1%。
• 2018年，随着大宗商品价格回升和货币政策收紧，E11国家通胀率预计上升。
• 多数国家继续下调基准利率，阿根廷、墨西哥和韩国则因通胀压力进行加息。

4. 国际贸易

• E11国家贸易增长强劲，货物贸易总额在2017年上半年同比增长12.7%，服务贸易增长7.6%。
• E11贸易份额在世界贸易中有所提升，货物贸易份额从25.0%升至25.3%，服务贸易从17.5%升至18.7%。
• 贸易保护主义抬头，G20国家贸易保护主义措施在2009—2017年有所增加。
• E11与发达经济体贸易关系受美国政策影响，贸易谈判进展缓慢。

5. 国际直接投资

• 全球FDI流入在2017年下降16%，E11国家FDI流入为3,422.11亿美元，较2016年下降1.8%。
• 中国成为全球第二大对外投资国，2016年对外直接投资增长43.5%，达1,831亿美元。
• E11国家积极改善投资环境，签署多项自由贸易协定。

6. 大宗商品价格

• 能源类大宗商品价格回升，原油、天然气和煤炭价格均上涨。
• 金属类大宗商品延续涨势，钢铁和有色金属价格温和上涨。
• 贵金属价格总体平稳，化肥价格整体下滑，农产品价格波动较小。
• 大宗商品价格波动对E11国家有非中性影响，出口国受益，进口国成本上升。

7. 债务情况

• E11国家公共债务水平普遍较低，但部分国家增长较快。
• 非金融私人部门债务总体下降，但部分国家仍较高。
• 外债风险上升，E11国家外债水平和偿债率均较高。
• 建议构建宏观审慎管理框架，降低外债风险。

8. 金融市场

• E11国家货币对美元贬值压力减轻，俄罗斯卢布升值13.0%，南非兰特和巴西雷亚尔分别升值9.4%和8.6%。
• 多数国家国债收益率上升，阿根廷、墨西哥和韩国因通胀压力进行加息。
• E11国家股市表现亮眼，多数股票指数大幅上涨。
• 房地产价格波动收窄，市场保持平稳。

关键信息

2017年经济表现

• 经济增长：E11整体增长5.1%，中国贡献最大，达6.9%。
• 贸易增长：货物贸易增长12.7%，服务贸易增长7.6%，贸易结构趋于平衡。
• 投资表现：中国投资率下降，但对经济增长仍有一定拉动作用。
• 就业与收入：多数国家失业率上升，青年失业率高企，收入分配有所改善。
• 通货膨胀：多数国家通胀率下降，但阿根廷、墨西哥和土耳其仍面临高通胀压力。
• 国际直接投资：全球FDI下降，E11国家FDI流入略有下降，但对外投资能力增强。

2018年展望

• 经济增长：预计E11增长5.2%，但面临外需增长、投资动能和特朗普政策等挑战。
• 贸易与投资：贸易保护主义和政策不确定性可能抑制贸易和投资增长。
• 大宗商品：预计能源类和金属类价格继续上涨，农产品价格温和增长。
• 金融市场：美元指数可能反弹，新兴经济体面临货币贬值和资本外流压力。
• 债务与金融风险：需防范系统性债务危机，降低杠杆率，加强宏观审慎管理。

表格与图表概览

• 表2.1：2007—2017年E11国家GDP增长率
• 表2.2：2015—2017年主要国家集团与全球经济规模及份额变化情况
• 表2.3：2008—2017年E11国家人均GDP实际增长率
• 表4.1：2017年E11国家消费者价格指数同比变化率
• 表5.1：2014—2017年E11对外贸易额变化情况
• 表5.2：2014—2017年E11对外贸易差额
• 表5.3：2009—2017年G20国家贸易保护主义措施
• 表5.4：2009—2017年G20国家贸易自由化措施
• 表6.1：2010—2016年全球FDI流入变化
• 表6.2：2010—2016年G20、G7与BRICS的FDI流量变化
• 表6.3：2012—2016年E11各国FDI流量
• 表6.4：2000年、2010年和2016年G20国家FDI存量
• 表6.6：2018年E11国家全球营商环境排名
• 表9.1：2016—2017年E11国家十年期国债收益率
• 表9.2：2016—2017年E11国家股票市场指数
• 表9.3：2016—2017年E11国家股票市场市值变化率

图表概览

• 图2.1：2007—2017年主要国家集团经济增长率
• 图2.2：2008—2017年主要国家集团与世界经济增量（PPP，现价）
• 图2.3：2014—2016年E11国家私人消费对经济增长的贡献率
• 图2.4：2014—2017年E11与G7国家总投资占GDP的比例
• 图2.5：2016年第四季度—2017年第三季度部分E11国家综合领先指数
• 图2.6：2016年第四季度—2017年第三季度部分E11国家消费者信心指数
• 图2.7：2016年第四季度—2017年第三季度部分E11国家商业信心指数
• 图5.1：2012—2017年上半年E11货物贸易占全球份额
• 图5.2：2012—2017年上半年E11服务贸易占全球份额
• 图5.3：2000—2017年E11与G7经常账户余额占GDP比例
• 图6.1：2010—2016年全球FDI流入变化
• 图6.2：2010—2016年全球FDI流出变化
• 图6.3：2010—2016年E11占全球FDI流入和流出的份额变化
• 图6.4：2010—2016年全球投资政策变化情况
• 图7.1：2017年CRB指数趋于平缓
• 图7.2：2017年国际原油现货价格先降后升
• 图7.3：2016年7月—2017年11月美国原油日产量
• 图7.4：2017年欧洲、美国和日本市场天然气价格温和上行
• 图7.5：2017年国际煤炭价格总体上涨
• 图7.6：1981—2016年世界主要煤炭生产经济体产量
• 图7.7：2017年中国煤炭月产量多数实现同比正增长
• 图7.8：2016—2017年Myspic综合钢价指数上涨
• 图7.9：2017年世界粗钢产量维持在较高水平
• 图7.10：2017年伦敦金属交易所多数有色金属现货结算价上涨
• 图7.11：2017年伦敦金属交易所多数贵金属价格走势平稳
• 图7.12：2017年化肥类大宗商品价格指数下降
• 图7.13：2017年农产品价格较为平稳
• 图8.1：2014—2017年E11国家与G7国家财政余额占GDP比重
• 图8.2：2014—2017年E11国家与G7国家政府总债务占GDP比重
• 图8.3：2016年第三季度—2017年第二季度E11国家非金融私人部门债务占GDP比重
• 图8.4：2017年第二季度E11国家家庭和企业部门债务占GDP比重
• 图9.1：2016—2017年E11国家十年期国债收益率
• 图9.2：2016—2017年E11国家证券市场股票指数
• 图9.3：2016—2017年E11国家股票市场市值变化率
• 图9.4：部分E11国家实际住房价格增长率
• 图9.5：中国70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增长率

结论

2018年，E11国家经济有望继续保持中高速增长，但需警惕各种风险和挑战，如劳动生产率、技术进步、青年失业率、收入分化、贸易保护主义、债务水平和金融市场波动等。报告强调，新兴经济体应注重内生增长动力，加强经济合作，防范外部政策不确定性带来的冲击，以确保经济的长期稳定发展。