20180321-东北证券-汽车行业周报第11期_汽车零部件板块回调后_我们怎么看__24页_1mb

汽车行业周报总结（2018年3月21日）

核心观点

本周汽车零部件板块出现明显回调，但分析师认为反弹尚未结束，3-4月份仍是做多窗口期，建议优选个股，5月份则偏谨慎。

主要观点

1. 销量与年降压力：当前市场对销量和年降压力的悲观预期尚未充分修正，随着吉利等一线自主品牌年降压力逐步落地，年降风险将解除。
2. 乘用车销量预期：3-4月乘用车销量大概率超预期，因16年对17年的销量透支大于17年对18年的透支，且2017年4月基数较低。
3. 5月份数据压力：5月份销量可能面临一定压力，但整体上2018年是零部件的小年，板块性机会有限。
4. 重点推荐个股：建议重点关注保隆科技、宁波高发、拓普集团、银轮股份等优质个股。

节能与新能源汽车动态

核算情况

• 2016年度：境内124家乘用车企业共生产与进口2449.47万辆乘用车，平均油耗6.43升/100公里，油耗正积分1174.86万分，负积分142.99万分，新能源正积分98.95万分。
• 油耗负积分：平均燃料消耗负积分最多的企业为长城汽车（-234,522分）、长安汽车（-229,394分）、上汽通用（-124,987分）。
• 新能源积分：比亚迪（294,350分）、北汽（127,013分）、吉利（109,489分）为积分前三企业。
• 积分缺口：44家油耗不达标企业累计负积分达-1,429,067分，而新能源积分仅为947,492分，无法完全抵扣。

发展建议

• 建议关注在双积分考核下新能源积分具有优势的企业，如比亚迪、北汽新能源、吉利汽车。
• 混动技术有助于降低油耗，建议关注具备混动技术的公司如郑煤机、科力远。

乘用车市场动态

产销量数据

• 2018年1-2月：汽车产量同比下降2.81%，销量增长1.72%。市场表现略超预期。
• 库存情况：2018年初库存低于2017年初，销量高于产量，显示市场表现优于预期。
• 重点推荐企业：上汽集团（业绩稳健、低估值、高分红），建议关注吉利汽车、广汽集团、长城汽车。

行业行情回顾

指数表现

• 沪深300：本周下跌1.28%。
• 汽车指数：本周上涨0.10%，跑赢大盘1.38%。
• 细分板块表现：中证汽车后市场指数上涨1.64%，锂电池指数上涨1.45%；中证车联网指数下跌1.11%，特斯拉指数下跌1.13%。

A股与H股板块表现

• A股：乘用车板块上涨1.28%，商用载客车板块上涨1.83%，汽车零部件板块下跌0.57%。
• H股：汽车整车板块上涨0.67%，汽车零部件板块下跌3.11%。

行业动态

乘用车

• 一汽-奥迪销售公司：2018年将成立，提升市场反应和决策效率，促进经销商网络发展。
• 沃尔沃与奥托立夫：计划在自动驾驶系统领域获得控制地位，寻求除吉利外的客户。
• 宝马销量：2月全球销量同比增长5.8%，X系列车型表现强劲，电动出行增长超40%。

新能源汽车

• 上汽大通：实施“全平台、全系列、全路线”新能源战略，布局混合动力、纯电动、燃料电池。
• 48V轻混市场：成本控制和节能效果突出，成为锂电业新蓝海，预计未来市场空间广阔。
• 北京与上海政策调整：取消“小目录”政策，推动新能源汽车市场开放。

商用车

• 福田汽车：通过四套管理机制提升品牌价值和销量，品牌价值增长90%。
• 陕汽2035战略：目标实现2000亿元销量，推动全系商用车产品发展。

公司公告与事件

业绩快报

• 贵航股份：2017年营业收入增长0.89%，净利润增长12.13%。
• 浩物股份：营业收入增长17.93%，净利润增长78.93%。
• 福耀玻璃：营业收入增长12.60%，净利润微增0.14%。

重大资产重组

• 长春一东：拟收购东光集团旗下的两家公司，构成重大资产重组，股票停牌。
• 亚夏汽车、特尔佳、万丰奥威、蓝黛传动、八菱科技：均因筹划重大事项停牌。

股东减持与增持

• 猛狮科技：股东计划减持公司股份。
• 常熟汽饰：部分董事及高管计划增持股份，金额不低于2630万元。

产业链数据更新

上游原材料价格

• 铜、铝、橡胶、塑料、钢材：价格数据更新，部分价格波动较大。

国内乘用车产销量

• 轿车、MPV、SUV：各类型月度销量数据更新，显示市场波动情况。

新能源汽车产销量

• 新能源汽车销量及同比增速：数据表明新能源汽车销量增长显著，A00级车型销量增长最快。
• 纯电动乘用车销量：A00级、A级车型销量增长，部分车型表现强劲。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 新能源汽车销量不及预期

总结

2018年3月，汽车行业整体表现略好于预期，乘用车销量回暖，新能源汽车发展迅速。尽管汽车零部件板块出现回调，但分析师认为反弹尚未结束，建议关注优质个股。同时，新能源汽车和混动技术成为未来发展的重点，政策调整推动市场开放。行业内部动态显示，部分企业通过合作与战略调整提升竞争力，但整体上2018年为零部件小年，板块性机会有限。