20240122-西南证券-伯特利-603596.SH-Q4业绩略超预期_经营环比持续回升_5页_1mb

伯特利（603596）2023年业绩预告总结

业绩预告数据

• 2023全年营收：745-786亿元，同比增长345-418%。
• 2023归母净利润：88-96亿元，同比增长261-37%。
• 第四季度业绩：营收235-276亿元，同比增长267-488%，环比增长169-373%；归母净利润28-36亿元，同比增长273-636%，环比增长167-50%。

经营状况

• 环比持续回升：主要客户销量增长，奇瑞、吉利、长安、广汽销量实现同环比双增长。
• 智能电控产品快速增长：Q1-Q3销量2,523万套，同比增长755%；获得新客户定点，WCBS20系统预计2024年上半年量产。
• 轻量化业务：传统产品盘式制动器销量同比增283%，轻量化制动零部件销量增144%；新增产能扩张项目。

投资建议

• 预计2023-2025年EPS分别为21.5元、28.8元、38.2元。
• PE分别为25倍、19倍、14倍。
• 维持“买入”评级，归母净利润复合增长率333%。
• 风险：竞争加剧、新产品推广不及预期、海外市场风险。