20171219-招商证券-广和通-300638.SZ-中移动_和对讲_联盟唯一模组合作伙伴_拓展_智慧政企_行业渠道_4页_1mb

广和通（300638.SZ）总结

核心内容

广和通（300638.SZ）是一家专注于无线通信模组的公司，其在2017年12月19日获得“审慎推荐-A”的投资评级，表明其具备一定的增长潜力，但需谨慎对待。当前股价为42.96元，总市值为34亿元，流通市值为9亿元。公司主要股东为张天瑜，持股比例为50.06%。

主要观点

• 行业合作与生态联盟：广和通作为中国移动“和对讲”产业生态联盟的唯一模组合作伙伴，参与了2017中国移动全球合作伙伴大会，并与多家行业合作伙伴签署意向书。这标志着公司在无线通信模组领域具有较强的行业认可度和市场地位。
• 市场前景：和对讲业务自2015年商用以来发展迅速，用户数已达120万，预计到2020年将增长至500万。公司有望借助中国移动的平台资源，拓展行业渠道，扩大品牌影响力。
• 财务表现：公司2017-2019年预计净利润分别为5026.4万元、6708.2万元、9036.1万元，呈现稳步增长趋势。ROE（TTM）为13.2%，资产负债率为26.5%，财务状况相对稳健。
• 投资建议：分析师维持“审慎推荐-A”评级，认为公司无线模组出货量增长具有确定性，未来有望通过产业联盟的渠道和资源实现利润增长。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

风险提示

• 物联网行业发展低于预期。

附：分析师承诺

所有分析师均承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点，且其薪酬与报告中的具体推荐或观点无直接或间接关联。

分析师团队

• 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，15年通信行业经验，7年证券行业经验，2016年新财富第三，水晶球第二。
• 周炎：招商证券通信行业联席首席分析师，理学硕士，3年运营商从业经历，6年证券研究经验，2016年新财富第三，水晶球第二。
• 冯骋：招商证券通信行业分析师，理学博士，2年工信部及电信研究院工作。
• 余俊：招商证券通信行业分析师，工学硕士，7年民航管从业经历。
• 付东：招商证券通信行业分析师，中科院工学博士，2017年7月加入招商证券。
• 赵悦媛：招商证券通信行业分析师，理学硕士，2017年9月加入招商证券。

总结

广和通凭借其在无线通信模组领域的实力，成功加入中国移动“和对讲”产业生态联盟，成为其唯一模组合作伙伴。这一合作有助于公司在“智慧政企”行业渠道中占据优势，推动其在公网对讲市场的增长。财务数据显示公司盈利能力稳定，净利润持续增长，且资产负债率较低，财务状况稳健。分析师维持“审慎推荐-A”的投资评级，认为公司未来有望借助联盟资源实现更大发展。然而，物联网行业的发展仍存在不确定性，需关注相关风险。