20220330-西部证券-基金投顾研究跟踪报告之十一_基金投顾跟踪_静观为主_大幅调仓者较少_科技板块维持高配_14页_3mb

基金投顾跟踪总结

核心内容概述

本报告对基金投顾策略的表现进行了跟踪分析，主要聚焦于蚂蚁财富平台展示的15家机构46个基金投顾策略。报告指出，当前市场逐步进入震荡期，大部分投顾策略未进行大幅调仓，整体以静观为主。同时，科技板块维持高配，而消费、医药、金融、周期等板块配置相对稳定，未出现明显增减配趋势。

主要观点

1. 投顾策略收益与风险表现

• 稳健型策略：近一年收益分布位于公募FOF对照组中部偏上区间，波动率在 $0\sim 5%$ 范围内表现较好，多数策略收益表现超越对照组均值。在 $5\sim 15%$ 波动率范围内，多数策略表现位于对照组中部偏下，整体略低于公募FOF均值。在 $15\sim 25%$ 波动率范围内，表现偏中下，部分策略出现阶段性较大回撤，同期波动率接近 $25%$，涨跌幅接近 $-15%$。

• 均衡型策略：整体收益波动比在 $-1.77\sim -0.94$ 之间，近一年收益分布在 $-7.23% \sim 2.95%$。部分策略如“中信建投股债菁品汇”跌幅较大，但多数表现优于市场。

• 高收益型策略：近一年收益表现整体偏弱，多数策略跌幅在 $-16.95% \sim -4.23%$，平均跌幅为 $-13.30%$。部分策略如“华夏90后智享自由组合”表现相对较好，跌幅为 $-7.00%$，收益波动比相对占优。

2. 投顾策略持仓变动情况

• 整体来看，投顾策略在持仓层面变动不大，仅有一只策略权益中枢抬升 $5.85%$，其余策略未有明显调整。

• 各机构投顾策略普遍配置均衡型权益标的，偏好消费、科技等板块，同时债券类型标的关注度有所增加。

3. 高频配置标的分析

• 重复配置次数较多的标的：

  • “富国价值优势混合”：重复配置9次，为偏股混合型基金。
  • “信达澳银新能源产业股票”、“中欧价值智选混合C”、“海富通改革驱动混合”：各重复配置7次，分别为普通股票型基金、灵活配置型基金、灵活配置型基金。

• 持仓结构特点：

  • 投顾策略倾向于配置规模较小的权益类基金，其中12只混合型基金重复配置次数超过4次，有5支的最新规模在50亿以下。
  • 债券型基金中，“富国天利增长债券”、“富国信用债债券A/B”重复配置6次，表现较为稳定。

关键信息

1. 投顾策略分类

• 稳健型：权益占比 $11% \sim 25%$，数量为11个。
• 均衡型：权益占比 $41% \sim 55%$，数量为13个。
• 高收益型：权益占比 $53% \sim 89%$，数量为22个。

2. 市场对照组表现

• 中证800：近一周涨跌幅 $2.47%$，近一个月 $-8.00%$，近一年 $-11.44%$，YTD $-13.91%$。
• 沪深300：近一周涨跌幅 $2.29%$，近一个月 $-8.04%$，近一年 $-15.13%$，YTD $-13.95%$。
• 股票型基金总指数：YTD $-13.50%$。
• 混合型基金总指数：YTD $-11.37%$。

3. 板块配置情况

• 科技板块：在各类投顾策略中配置比例维持高位，尤其是高收益型策略，平均配置比例为 $37.66%$。
• 消费板块：平均配置比例为 $15.16%$。
• 医药板块：平均配置比例为 $5.22%$。
• 金融板块：平均配置比例为 $22.26%$。
• 周期板块：平均配置比例为 $18.22%$。

风险提示

• 投顾策略的表现基于机构披露数据，若展示数据更改，结论可能发生变化。
• 数据提取过程中可能存在记录错误。
• 本文对基金投顾策略的分析仅供参考，不构成投资建议。

图表说明

• 图1：基金投顾策略截面权益资产穿透占比。
• 图2：基金投顾策略与公募FOF对照组近一年表现对比。
• 图3：基金投顾策略与公募FOF对照组近6个月表现对比。
• 图4：基金投顾策略与公募FOF对照组近一个月表现对比。
• 图5：稳健型投顾策略近期收益风险特征。
• 图6：均衡型投顾策略近期收益风险特征。
• 图7：高收益型投顾策略近期收益风险特征。
• 图8：市场对照组业绩表现。
• 图9：投顾策略最新截面持仓标的汇总分析（同管理机构标的去重）。
• 图10：投顾策略近一个月新增标的汇总分析。
• 图11：投顾策略近期删除标的汇总分析。
• 图12：稳健型投顾策略在持仓层面行业穿透分析。
• 图13：均衡型投顾策略在持仓层面行业穿透分析。
• 图14：高收益型投顾策略在持仓层面行业穿透分析。
• 图15：部分机构投顾策略在持仓层面行业穿透分析。

结论

基金投顾策略在市场震荡期整体保持保守操作，调仓幅度较小。科技板块维持高配，而消费、医药、金融、周期板块配置较为稳定。稳健型策略表现相对较好，均衡型与高收益型策略则表现分化，部分策略出现较大回撤。整体来看，基金投顾策略在收益风险表现上与公募FOF对比存在差异，但多数策略仍处于可接受范围。