20161226-中债资信-_中债监测周报_钢铁行业_贸易摩擦持续加剧_我国钢材出口或将承压_15页_2mb

【中债监测周报】钢铁行业总结（第40期）

核心内容

本期《中债监测周报：钢铁行业》主要围绕钢铁行业景气度、出口形势、企业信用动态及债市表现展开分析。报告指出，钢铁行业作为典型的产能过剩行业，面临需求下滑和供给增长的双重压力，同时贸易摩擦加剧对出口造成不利影响。中债资信通过周报形式，为投资者提供行业信用风险分析、市场热点解读以及债市表现跟踪，助力其“防雷”与“价值挖掘”。

主要观点

1. 钢铁行业景气度持续下行

• 需求端：1~11月全国固定资产投资同比增长8.30%，其中房地产投资增速放缓，基建投资增速小幅回落但仍处于高位。
• 供给端：粗钢产量累计同比增速继续提升至1.10%，供给端保持增长。
• 价格端：11月钢材价格整体波动上涨，主要受成本端支撑及环保限产政策影响。

2. 贸易摩擦加剧，出口承压

• 11月我国钢材出口增速由正转负，同比下降1.00%。
• 欧盟、印度等国家和地区对中国钢材发起多起反倾销和反补贴调查，贸易摩擦持续升级。
• 预计2017年钢材出口增速将进一步放缓，出口量或持平或微降。

3. 供给端受限，价格支撑增强

• 受唐山中频炉整顿影响，钢材价格单日涨幅创新高。
• 北方多地环保限产及冬季高炉检修导致全国和河北高炉开工率降至年内低位。
• 原材料价格趋稳，成本支撑减弱，但供给收紧推动价格继续上涨。

关键信息

1. 行业数据

2. 市场热点

• 欧盟、印度、墨西哥等国家和地区对中国钢材出口发起多起贸易救济调查。
• 2016年1~11月，中国钢材出口遭遇41起贸易救济调查，涉案金额达68亿美元。
• 贸易摩擦加剧，预计2017年钢材出口增速将进一步放缓。

3. 企业信用动态

• 山西建龙：二期项目复产，12月初点火烧结、炼铁、炼钢三大项目，计划2017年2月投产热轧板卷线并恢复一座高炉。
• 2016年部分停产企业表现分化，部分彻底退出，部分积极复产。

4. 债市表现

• 上周钢铁行业信用利差整体走阔，高等级利差明显走阔。
• 首钢总公司：截至2016年9月末，资产负债率和全部债务资本化率分别为71.95%和66.45%，债务负担处于行业一般水平。
• 偿债指标方面，流动比率、现金类资产/短期债务和经营活动现金流入/流动负债（年化）分别为0.63倍、0.30倍和0.71倍，面临一定短期流动性压力。
• 2017年首钢到期债券合计320亿元，其中3月~5月分别到期160亿元、60亿元和30亿元，偿债压力较大。

关键数据与趋势

• 钢材价格：整体上涨，但未来需求面临较大下滑压力。
• 出口形势：出口增速放缓，贸易摩擦加剧，出口量或持平或微降。
• 供给端：环保限产及中频炉整顿推动供给收缩，价格支撑增强。
• 企业复产：部分企业积极复产，但整体行业仍面临盈利与现金流恶化问题。
• 债市利差：信用利差走阔，首钢到期债券规模较大，需关注偿债资金安排。

总结

本期报告全面反映了钢铁行业当前面临的多重压力，包括需求下滑、供给增长、贸易摩擦加剧以及企业信用风险。中债资信通过持续跟踪行业动态和企业信用表现，为投资者提供专业分析与预警服务。未来，钢铁行业仍需关注政策调控、出口形势及企业经营状况，以应对行业持续下行的挑战。