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电子行业分析总结

核心内容

电子行业在本轮市场调整中表现出色，成为TMT板块中表现最优质的板块之一。分析师从四个维度分析成长股，特别是电子股的潜力：

1. 业绩与估值弹性

   • 分为四类：有业绩无估值弹性、有估值弹性无业绩、有业绩有估值弹性、无业绩无估值弹性。
   • 有业绩有估值弹性的公司将成为下一轮趋势。
   • 电子行业普遍具备业绩基础，但因未参与并购与互联网整合，估值受抑制。
   • 随着电子行业全面进入全球化战略和互联网转型，这类公司具有估值提升空间。

2. 成长模式

   • 分为“先盖一楼”和“先盖三楼”两种模式。
   • 一楼模式：通过进入大客户（如苹果、军工）夯实基础，锻炼队伍，获取利润。
   • 三楼模式：在夯实基础后进行并购扩张，进入快速成长阶段。
   • 人才持续引入是企业成功的关键。

3. 稀缺性

   • 稀缺性是判断公司长期价值的根本。
   • 稀缺性高的公司一旦行业启动，将因竞争独家性而持续成长。
   • 如全志科技、同方国芯、大唐电信、振华科技等具备稀缺性。

4. 风险收益比

   • 向上空间与向下空间的比值是配置的重要参考。
   • 在熊市中，20-25倍PE的成长股仍具投资价值。
   • 市值在40-50亿、向上空间50%、向下空间20%的公司适合配置。
   • 市值被预期到200-300亿的公司，建议规避，因单向思维可能带来较大损失。

主要观点

• 电子行业主线集中在新智能硬件产业周期、军工电子、全球优质资产整合、优质公司“1+X”转型。

• 行情进入下半场，选股集中于两个方向：

  1. 业绩为王，高增长低估值的成长股，如中航光电、大华股份、欣旺达、长盈精密。
  2. 市场稀缺性、未来方向型大资产，如全志科技、先导股份。

• 电子板块在2015年7月7日-9日表现优异，成为市场反弹的代表。

关键信息

• 行业表现：

  • 电子板块上周涨跌幅为7.54%，跑赢沪深300指数6.95个百分点。
  • 半导体、元件、光学光电子等子行业涨幅分别为11.95%、7.50%、5.21%。
  • 电子制造涨幅为9.80%。
  • 电子板块年初以来累计上涨74.08%，跑赢沪深300指数55.89个百分点。

• 市场事件提醒：

  • 关注公司股东大会及停复牌动态。
  • 重点公司包括中安消、三安光电、CEC、同方国芯等。

• 风险提示：

  • 系统性风险仍需关注。

投资评级

• 首选股票：
  • 大华股份（002236）、歌尔声学（002241）、欣旺达（300207）、长盈精密（300115）、南大光电（300346）
  • 评级均为“买入-A”，目标价分别为52.50元、60.00元、30.00元、64.00元、65.00元。

行业趋势与机会

• 新智能硬件周期：

  • 产业周期第一阶段已过，进入第二阶段“快速渗透期”。
  • 智能汽车和智能视频机会最为确定。
  • 本土化趋势明显，快速反应与服务能力增强。

• 半导体行业：

  • 作为国家战略产业，持续迎来大机会。
  • 信息安全、军工芯片、新智能硬件推动芯片设计行业崛起。
  • 中国在芯片安全自主可控方面能力增强，几款产品有望下半年开始流片生产。
  • 半导体大基金支持重点公司，如全志科技、同方国芯、三安光电、振华科技、大唐电信、上海贝岭。

• 军工电子：

  • 国防信息化和国产化率提升，带来大机会。
  • 军工半导体国产化率15%，目标2020年85%，进口替代空间4.7倍。
  • 电子行业作为军工半导体源头，推动其向工业、汽车、电力、安防等延伸。

• 智能制造与自动化：

  • 电子行业向工业自动化设备及服务拓展。
  • 欣旺达、长盈精密等公司正在向自动化设备输出转型。
  • 智能汽车、智能家居、工业机器人等领域前景广阔。

• 全球整合：

  • 中国电子产业正进入全球整合大潮，与台湾、日本电子产业相似。
  • 全球优质资产并购推动产业升级，建议关注中安消、三安光电、同方国芯等。

个股表现

• 涨幅前十：

  • 新纶科技、光一科技、光韵达、安洁科技、盈方微、联创光电、振华科技、深科技、欧比特、中瑞思创。

• 跌幅前十：

  • 安居宝、蓝思科技、长盈精密、京东方A、有研新材、大华股份、太阳电缆、法拉电子、生益科技、杉杉股份。

本周科技新闻亮点

3.1 智能手机

• 苹果：净利同比增长38%，iPhone销量增长35%，大中华区营收增长112%。
• 华为：上半年出货量4820万台，收入同比增长69%，中高端机型销量增长70%。
• 荣耀4A：售价599元起，支持双卡双待和指纹识别。
• 中兴AXON天机：高端手机，支持指纹识别、HiFi音效、双摄像头等。

3.2 PC及平板电脑

• 三星GalaxyTab S2：超薄设计，支持2K高清屏，实现全网通。
• 戴尔Latitude 12 Rugged Tablet：坚固耐用，防水防尘，支持Windows系统。
• Acer One 10：二合一笔记本，售价约1241.9元，搭载Windows 8.1系统。

3.3 电视及面板

• 华星光电：建成全球最大8.5代液晶面板生产线，提升国内面板自给率。
• LG：投资建设柔性OLED产线，布局可穿戴设备。
• NVIDIA：研发基于HBM2显存的Pascal显卡，提升显卡性能。
• 华为麒麟950：预计采用16纳米工艺，支持Cat10基带，提升下载速度。

3.4 可穿戴设备及体感设备

• CSR1013芯片：全球最薄的Bluetooth Smart解决方案，助力多功能支付卡。
• 中科智慧城：计划在全国600个城市建设免费WiFi热点，推动智慧城市发展。
• immersit动感沙发：可体验4D电影，通过WIFI与设备同步。

3.5 IC/芯片

• 中科大量子芯片研究：实现半导体量子点体系的两个电荷量子比特操控，提升速度。
• 中国资本收购Silex Microsystems：成为全球最大的纯MEMS代工厂，推动半导体产业。
• 联芯科技：发布LC1860，国内首款28nm4G芯片，支持五模基带。

3.6 LED

• LED技术发展：如中科大量子芯片、CSR1013芯片、联芯科技芯片等。

3.7 智慧城市

• 微信“城市服务”：覆盖27个城市，提供水电煤缴费、社保查询等服务。
• 中科智慧城：计划在全国600个城市布局，打造无线WiFi高效覆盖的智慧城市。
• SuperMap GIS 7C：实现倾斜摄影三维模型应用，为智慧城市、灾害应急等领域提供数据支持。

3.8 汽车电子

• 苹果招募克莱斯勒副总裁：可能为电动汽车项目布局。
• 奥托立夫收购MACOM汽车业务：加强汽车安全与自动驾驶研发能力。
• 创维数字收购Strong集团：布局汽车“移动客厅”入口，拓展车联网服务。

总结

电子行业在2015年展现出强劲的增长潜力，尤其是在新智能硬件、军工电子、全球资产整合和智能制造等方向。板块整体表现优于沪深300指数，部分公司如中航光电、大华股份等实现显著涨幅，显示出高增长低估值的成长股具有投资价值。同时，稀缺性高的公司如全志科技、先导股份等也被视为未来方向型大资产。行业未来有望持续受益于国家政策支持和全球产业升级，值得重点关注。