20221123-财通证券-_大安全_系列二_策略对话计算机_政策估值业绩三重向上周期_13页_737kb

计算机行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了计算机行业当前面临的机遇与挑战，指出在创新周期、疫情防控优化及2G改善的推动下，计算机行业有望迎来新的发展周期。同时，结合历史经验与当前政策导向，预测了科创牛市的到来，并建议投资者关注“三新”机会：新材料、新制造、新软件。

主要观点

1. 计算机行业投资主线

• 泛信创/泛安全/硬科技：信创打开市场空间，推动国产替代；建议关注纳思达、深桑达、中国软件、太极股份、中科曙光、龙芯中科、海光信息等公司。
• 工业智能化：制造业周期底部将至，工业智能化和工业软件将成为重要方向；建议关注奥普特、中控技术、柏楚电子、容知日新、中望软件等。
• 智能驾驶：行业逐渐市场化，建议关注德赛西威、中科创达、均胜电子、经纬恒润、捷顺科技、金溢科技等公司。

2. 科创牛市预测

• 类比2012-2015年的科创牛市，当前科创板已形成“W”底，预示牛市即将来临。
• 2023年是政策落地的关键年份，预计将在2022Q4和2023Q1看到业绩利润拐点。
• 投资应提前布局，把握政策和市场趋势，关注不处于主流视野的公司。

3. 业绩支撑与主题机会

• 当前计算机板块估值处于历史底部，短期业绩不会出现井喷，但政策逐步落地将带来业绩拐点。
• 投资需先行，把握政策导向与内循环带来的机会，尤其是竞争格局相对简单的赛道。

4. 把握“三新”机会

• 新材料：围绕减少二氧化碳排放，关注风光储产业链延伸，以及与之相关的材料领域。
• 新制造：包括光伏设备、锂电设备、核电、通用设备、自动化、数控机床、机器人、半导体、军工等。
• 新软件：关注信创、工业软件和智能驾驶相关的软件机会，如金山办公、用友网络、金蝶国际、广联达等。

关键信息

政策背景

• 二十大报告：强调科技自立自强、国家安全、制造业强国等，为计算机行业带来政策红利。
• 内循环：关注国内竞争格局简单、政策支持力度大的公司，不与海外巨头直接比较。

市场环境

• 社融增速：作为制造业周期的指标，预计2023年Q1-Q2将出现显著拐点。
• 信贷数据：企业中长贷增速已出现信号，但受2021年低基数影响，需进一步观察。

投资逻辑

• 估值底部：计算机板块当前处于十年分位数较低水平，具备反转潜力。
• 业绩后兑：建议投资者关注2023年Q4和2024年Q1的业绩表现。
• 政策驱动：政策落地将带动相关行业订单释放，提升业绩预期。

风险提示

• 政策支持力度不及预期
• 宏观流动性收紧
• 历史经验失效风险

图表目录

• 图1. 科创板已演绎创业板阶段1&阶段2.1类似行情
• 图2. 企业新增中长贷增速及社融存量增速（2018.11-2022.11）
• 图3. BCI前瞻指数及贷款需求指数（2018.11-2022.11）
• 图4. 二十大报告关于安全、制造业、科技相关内容
• 图5. 处于现金流扩张期的中游行业
• 图6. 信创基础软硬件与整机设备市场空间测算
• 图7. 计算机产业链建议关注标的

信息披露

• 分析师承诺：报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
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