20220709-格林期货-国债期货周报_多空均势_震荡格局_21页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由研究员刘洋撰写，主要分析了当前国债市场及宏观经济形势，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

1. 国债市场走势

• 当前国债市场呈现多空均势，收益率下行空间较小，上行空间亦不大。
• 中线来看，国债收益率可能维持震荡格局，重心较上半年略高。
• 交易型投资者建议采取适量资金波段操作策略。

2. 宏观经济分析

• PMI数据：6月国家统计局和财新制造业、服务业PMI均重回荣枯线之上，显示经济逐步复苏。
• 乘用车市场：6月乘用车市场零售同比增长22.6%，环比增长43.5%，消费市场在政策激励下有所回暖。
• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积在6月有所改善，但7月以来再次大幅回落，房地产市场回暖仍需观察。
• 出口形势：中国6月出口增速预计较5月回落，韩国6月出口增速显著下降，越南出口增速有所回升，但存在替代关系。
• 通胀数据：6月CPI同比上涨2.5%，环比持平，预计下半年CPI温和上行，全年CPI同比增长约2.5%。
• PPI数据：6月PPI同比上涨6.1%，预计下半年PPI将持续回落，年末可能降至0%-2%。
• 大宗商品：本周大宗商品价格指数继续回落，布油价格在100美元附近震荡。
• 汇率与利率：美元指数升至107附近，人民币兑美元汇率保持平稳；美债收益率在探底后反弹，重回3%上方。

关键信息

2.1 国债现券到期收益率曲线变动

• 7月8日收盘国债现券到期收益率曲线与7月1日相比小幅上移。
• 2年期国债到期收益率从2.29%上行5个BP至2.34%。
• 5年期国债到期收益率从2.65%上行3个BP至2.68%。
• 10年期国债到期收益率从2.83%上行1个BP至2.84%。

2.2 货币市场流动性

• 央行连续五天开展30亿元7天期逆回购操作，全周净回笼3850亿元。
• 货币市场流动性宽松格局未变，DR001加权平均利率均值为1.27%，DR007均值为1.56%。

2.3 猪价上涨

• 猪价在6月快速上涨，预计未来涨幅将趋缓，快速大幅上涨的概率较小。
• 能繁母猪存栏量处于正常区间，猪周期上行拐点已确立。

风险提示

• 全球疫情变化：可能对经济和市场造成不确定性影响。
• 宏观政策边际变化：政策调整可能影响市场走势。
• 全球地缘政治变化：地缘政治风险可能带来市场波动。
• 市场信用风险波动：信用风险的波动可能对投资产生影响。

操作建议

• 交易型投资者可考虑适量资金波段操作。
• 未来经济修复趋势明确，但房地产和出口市场仍需观察。
• 宏观政策强调不超发货币、不透支未来，政策变动需关注七月政治局会议。

目录概览

• Part 1 上期复盘：包括盘面回顾和国债现券收益率曲线变动。
• Part 2 本期分析：涵盖多空逻辑分析，包括货币市场、PMI、乘用车市场、房地产市场、出口形势、通胀数据、PPI数据、大宗商品价格、汇率与利率等。
• Part 3 风险提示：列出影响市场的主要风险因素。

本报告基于公开数据和分析师职业理解，力求客观公正，不受到任何第三方影响。投资者应自行判断并承担投资风险。