8月经济数据前瞻月报：出口保持增速，PPI增幅进一步扩大-20200903-东吴证券-29页_1mb

报告摘要

本报告对2020年8月的宏观经济数据进行了前瞻性分析，涵盖总量经济、对外贸易、物价指数以及货币市场等主要方面。整体来看，经济复苏态势继续，但部分领域仍面临压力，需关注外部风险因素对经济的潜在影响。

固定资产投资：
- 房地产投资：预计8月增速为 4.2%，主要受益于商品房销售面积持续回升（7月同比 9.5%）以及新型城镇化和老旧小区改造项目的推进，但需注意各地“因城施策”对地价的调控可能限制增速。
- 制造业投资：预计8月增速为 -9.0%，但降幅持续收窄。医药制造业增速显著，累计达 14.7%，计算机等电子设备行业维持正增长（累计 10.7%）。
- 基建投资：预计8月增速为 3.0%，财政政策持续发力，专项债发行提速，对“两新一重”建设形成有力支撑。
消费：
- 7月社会消费品零售总额同比为 -1.1%，8月预计增速为 0.2%，有转正可能。
- 消费升级类商品表现较好，如书报杂志类（同比 12.8%）和通讯器材类（同比 11.3%）。
- 汽车销售有所回升，对整体消费形成支撑。
工业增加值：
- 高频数据显示，8月工业增加值增速预计为 5.0%，高于7月 4.8%，表明工业生产边际改善。
- 高炉开工率、盈利钢厂数和耗煤量均稳步上升，钢价回升，库存下降，显示工业生产扩张。

出口：
- 7月出口同比 7.2%，8月预计增速为 6.0%，略有回落。
- 出口主要受益于防疫物资和居家办公用品的持续需求，以及东盟市场恢复。
- 中美贸易摩擦和海外疫情对出口形成一定压力。
进口：
- 7月进口同比 -1.4%，8月预计增速为 -0.8%。
- 海外疫情改善和复工复产推进，有望带动进口回升。
- 基数效应和大宗商品价格低迷对进口形成拖累。

CPI（消费者物价指数）：
- 8月预计环比为 -0.59%，同比为 2.30%。
- 食品项小幅回升，猪肉、鲜菜、蛋类仍是主要推动因素。
- 非食品项受国际油价影响，预计小幅上升，但基数效应和翘尾因素拖累CPI同比。
PPI（生产者物价指数）：
- 7月PPI同比为 -1.05%，8月预计延续上涨趋势，环比为 1.37%，同比为 -1.05%。
- 美联储宽松政策和国内制造业PMI持续回升，推动大宗商品和工业品价格上涨。
- 工业生产扩张，新订单和采购指数加速上行，利好PPI。

指标名称	8月预测值	7月公布值	6月公布值	5月公布值	4月公布值	3月公布值	2月公布值	1月公布值	12月公布值	备注
社零(单月同比)	0.2%	-1.10%	-2.80%	-7.50%	-15.8%	-25.87%	-17.2%	6.9%	8.0%	恢复缓慢
固定资产投资增速(累计同比)	-0.2%	-1.60%	-3.10%	-6.30%	-24.5%	-16.1%	-10.30%	5.40%	5.20%	持续回暖
房地产增速(累计同比)	4.2%	3.40%	1.90%	-0.30%	-3.30%	-24.5%	-16.30%	9.90%	10.20%	政策影响
制造业增速(累计同比)	-9.0%	-10.20%	-11.70%	-14.80%	-18.80%	-24.5%	-31.50%	3.10%	2.50%	基础改善
基建(三分项合计,累计同比)	3.0%	1.2%	-0.10%	-3.31%	-8.78%	-16.36%	-26.86%	3.33%	3.47%	政策支持
进口单月同比	-0.8%	-1.40%	-4.0%	-16.70%	-14.20%	16.5%	6.0%	5.4%	5.2%	逐步回升
出口单月同比	6%	7.2%	0.50%	-3.40%	3.50%	-6.6%	-17.2%	7.9%	-1.1%	略有回落
工业增加值(单月同比)	5.0%	4.80%	3.90%	-1.1%	-25.87%	-16.36%	-30.30%	3.33%	3.47%	边际改善
工业企业利润(累计同比)	-5.5%	-8.1%	-10.3%	-16.36%	-26.86%	-31.50%	-30.30%	3.33%	3.47%	盈利改善
CPI(单月同比)	2.30%	2.70%	2.50%	2.40%	3.30%	4.3%	5.2%	5.4%	4.5%	较7月下行
PPI(单月同比)	-1.05%	-2.40%	-3.00%	-3.70%	-3.10%	-1.5%	-0.4%	0.1%	-0.5%	持续回升
新增信贷(当月值)	14326亿元	12750亿元	9927亿元	1.81万亿元	1.48万亿元	1.70万亿元	2.85万亿元	0.91万亿元	1.14万亿元	有所回升
社会融资总量(单月值)	2.45万亿元	1.69万亿元	3.43万亿元	3.19万亿元	3.09万亿元	5.15万亿元	0.86万亿元	5.07万亿元	2.1万亿元	逐步回升
M2增速	10.8%	10.7%	11.10%	11.10%	11.10%	10.1%	8.8%	8.4%	8.7%	保持高位