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Q2海外锂企总结，关注盐湖扩产进度

核心内容概述

本报告总结了2022年第二季度海外锂企的发展情况，重点分析了锂盐价格走势、行业供需格局、主要企业扩产进展以及下游需求变化。整体来看，锂盐价格持续上涨，行业供给偏紧，下游需求向好，预计下半年锂盐价格仍将保持强势。同时，部分海外锂企的扩产计划对行业未来增长具有重要意义。

主要观点

• 锂盐价格持续上涨：国内工业级碳酸锂均价为49.1万元/吨，环比上涨1.66%；电池级碳酸锂均价为51.01万元/吨，环比上涨1.39%；电池级氢氧化锂均价保持稳定。
• 供应紧张局面持续：锂精矿供应短缺，运输受限，尤其是成都和赣州地区的疫情对锂盐运输造成影响，市场供应仍偏紧。
• 下游需求强劲：新能源汽车及动力电池需求持续增长，8月动力电池产量达50.08GWh，同比增长157.08%；新能源汽车产量达69.10万辆，同比增长123.91%。
• 行业评级为“推荐”：锂盐行业供需偏紧，价格有望保持强势，因此维持“推荐”投资评级。
• 海外锂企扩产加速：澳洲锂矿及南美盐湖项目进展明显，如Greenbushes、Wodgina、Ngungaju等项目逐步恢复并扩大产能；Livent在阿根廷的盐湖项目也有明确的扩产计划。

关键信息

1. 锂盐价格与成本

• 锂精矿：CFR中国价格为6400美元/吨，与上周持平。
• 碳酸锂：工业级均价49.1万元/吨，电池级均价51.01万元/吨，环比分别上涨1.66%和1.39%。
• 氢氧化锂：均价49.09万元/吨，与上周持平。
• 成本与毛利：碳酸锂行业平均成本为31.24万元/吨，环比上升0.13万元/吨；平均毛利为18.72万元/吨，环比上升0.10万元/吨。

2. 海外锂矿及盐湖项目进展

• 澳洲锂矿：
  • Wodgina和Ngungaju矿山于2022年第二季度复产，Greenbushes矿山产量持续增长。
  • Pilgangoora矿山产能恢复至接近上限。
  • Mt Cattlin矿山已恢复至满产，年产能24万吨。
  • Kemerton项目I期于2022年7月投产，II期计划于下半年建成，预计2023年销售。
• 南美盐湖：
  • SQM上调2022年全年锂盐销量预测至14.5万吨，2023年产能将提升至25万吨。
  • Livent计划到2025年从盐湖提取5-6万吨碳酸锂，2030年达到10万吨。

3. 国内锂盐产量及进口情况

• 国内产量：2022年8月国内碳酸锂产量为3.34万吨，同比增长52.28%，环比下降3.55%。
• 进口情况：7月碳酸锂净进口量为9369吨，同比增加108.39%，但环比下降67%。1-7月从智利进口碳酸锂7.31万吨，同比增长93.6%；从阿根廷进口0.67万吨，同比下降23.6%。

4. 下游需求数据

• 新能源汽车：1-8月产量为396.1万辆，同比增长119.22%；8月产量69.10万辆，同比增长123.91%，环比增长12.08%。
• 动力电池：1-8月产量为303.76GWh，同比增长172.36%；8月产量50.08GWh，同比增长157.08%，环比增长6.01%。
• 材料需求：1-8月磷酸铁锂产量为52.13万吨，同比增长122.08%；三元材料产量为42.29万吨，同比增长31.76%。

重点推荐个股

风险提示

• 海外锂矿及盐湖复产超预期：可能导致供应增加，影响锂盐价格。
• 锂电需求增长不及预期：可能对锂盐需求造成压力。
• 推荐上市公司业绩不及预期：可能影响投资回报。
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能影响锂行业表现。

投资策略

• 维持“推荐”评级：锂盐行业供需偏紧，价格有望保持强势，叠加下半年需求增长预期，锂行业具备良好投资机会。
• 关注扩产进度：重点跟踪海外锂矿及盐湖项目的复产和扩产进展，特别是Greenbushes、Wodgina、Ngungaju等项目。
• 关注重点个股：天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、盐湖股份、融捷股份等公司具备较强产能扩张能力及资源优势，值得关注。

总结

本报告指出，Q2锂盐价格持续上涨，主要由于供应紧张和疫情导致运输受限。海外锂矿及盐湖项目正逐步恢复并扩大产能，特别是SQM、雅保、Livent等公司，其扩产计划将对行业未来增长起到关键作用。国内锂盐产量有所回落，但新能源汽车和动力电池需求保持强劲增长，预计下半年锂盐价格仍将维持高位。分析师建议关注具备产能扩张潜力和资源优势的锂企，同时提示相关风险。