2017-餐饮旅游行业：紧抓连锁酒店龙头，聚焦高景气度子行业_24页-1mb

餐饮旅游行业8月投资策略总结

核心内容

2017年8月，餐饮旅游行业进入中报集中披露期，整体表现较弱，但部分子行业如酒店、景区和免税板块表现出积极迹象。行业指数在7月下跌2.0%，表现弱于沪深300但强于创业板，排名第21位。随着暑期旅游旺季的来临，板块有望迎来主题性行情，8月相对排名预计回升。

主要观点

• 国内旅游市场景气度高于出境游：国内游景气度较好，重点景区客流保持两位数增长，而出境游仍处低位，处于调整期。
• 酒店行业加速复苏：6月全国星级酒店入住率、平均房价、RevPAR均增长，连锁酒店龙头如首旅酒店、锦江股份表现超预期。
• 景区板块表现分化：丽江、黄山、张家界、三亚等景区客流增长显著，但九寨沟因市场整治出现小幅下降。
• 海南离岛免税持续反弹：4月至6月免税销售额和购物人数大幅增长，受益于海南旅游市场的火热。
• 中报业绩多数预增：首旅酒店、桂林旅游等公司业绩超预期，但部分小市值个股因业绩弱、估值高出现下跌。

关键信息

一、7月行情回顾

• 板块表现：餐饮旅游板块7月下跌2.0%，弱于沪深300（+1.5%），强于创业板（-4.6%）。
• 个股表现：腾邦国际涨幅最大（+17.6%），首旅酒店、锦江股份、凯撒旅游、曲江文旅涨幅居前；大连圣亚、九华旅游、长白山、岭南控股、云南旅游跌幅居前。
• 行业估值：板块对应2017年市盈率32.9倍，行业排名第7，整体偏高。

二、旅游行业重点数据跟踪

1、景区：市场整体表现较好，丽江客流恢复增长

• 黄山景区：6月接待游客27.03万人次，同比增长27.14%；1-6月累计增长16.25%。
• 丽江市：6月接待游客439.63万人次，同比增长17.99%；旅游市场整治后，客流量恢复性增长。
• 张家界市：5月接待游客546.89万人次，同比增长16.02%；1-5月累计增长22.90%。
• 三亚市：6月过夜游客117.25万人次，同比增长16.76%；1-6月累计增长11.78%。
• 桂林市：6月接待游客835.35万人次，同比增长98.94%；1-6月累计增长63.80%。
• 九寨沟景区：6月接待游客40.62万人次，同比减少0.25%；1-6月累计减少15.67%。

2、出境游：景气度仍处低位，欧洲游有所恢复

• 民航国际航线：5月客运量423.3万人次，同比增长3.4%；1-5月累计增长7.1%。
• 主要目的地：
  • 港澳游：回暖，赴港游客增长3.83%，赴澳增长1.82%。
  • 日韩游：降温，赴韩游客同比减少66.39%。
  • 欧洲游：复苏，奥地利、芬兰、波兰等新兴目的地增长显著。
  • 澳洲游：增速回落，6月接待游客7.93万人次，同比增长11.06%。

3、酒店：行业加速好转，连锁酒店龙头经营超预期

• 全国星级酒店：6月入住率60.2%，同比增长3.7pct；平均房价355元/间，同比增长0.6%；RevPAR 214元/间，同比增长7.5%。
• 华住：Q2入住率增长4.8pct，平均房价增长8.2%，RevPAR增长14.0%。
• 锦江酒店：6月入住率增长2.9pct，平均房价增长1.3%，RevPAR增长5.1%。
• 铂涛酒店：6月入住率增长4.8pct，平均房价增长2.7%，RevPAR增长9.0%。
• 维也纳酒店：6月入住率90.3%，RevPAR 216元/间。
• 酒店扩张：锦江上半年净开业429家，铂涛和维也纳扩张迅速。

4、免税：受益海南旅游市场火热，离岛免税持续反弹

• 海南离岛免税：4月销售额5.51亿元，同比增长42.6%；6月三亚凤凰机场旅客吞吐量增长20.8%。
• 市场表现：海南离岛免税市场景气度乐观，上半年增长显著。

三、7月重要新闻和公告汇总

1、行业重大新闻

• 蚂蜂窝报告：中国游客文娱消费大幅增长，二线城市人均消费超一线。
• 海昌海洋公园：上海项目封顶，预计2018年暑期开业。
• 万豪：亚太地区新增酒店中，中国占近一半。
• 体育旅游市场：国家旅游局、国家体育总局联合开启体育旅游万亿级市场。
• 万达文旅：富力得77家万达酒店，融创得13个万达城。
• 邮轮业：2016年国际邮轮接待旅客218万人次，同比增长79%。
• 出境购物：中国游客出境旅游开支增长，但购物开销下滑。
• ofo融资：获超7亿美元E轮融资，阿里巴巴联合领投。
• 锦江都城：未来3年门店数达500家，计划进军国际市场。
• 旅游服务业：上半年营业收入同比增长9%。

2、行业重要公告

• 峨眉山A：重启万年索道改造项目，拟投入2750万元。
• 中国国旅：中标首都机场国际区免税业务招标项目，获政府支持。
• 宋城演艺：签署明月情景区项目合作协议，费用2.6亿元。
• 北部湾旅：获得1800万元政府补助。
• 张家界：获得2440万元和538万元政府补助。
• 大连圣亚：发起设立30亿元磐京基金，用于旅游资源开发。
• 中青旅：设立消费金融公司，出资10亿元。
• 云南旅游：设立子公司，拓展房地产业务。
• 国旅联合：挂牌转让汤山温泉开发公司100%股权，价格33200万元。

四、8月投资策略

• 把握酒店板块复苏机会：国内酒店行业全面复苏，经济型酒店反弹力度加大，中档酒店快速扩张。
• 关注高景气度子行业业绩龙头：首旅酒店、锦江股份、黄山旅游、中国国旅、宋城演艺等业绩稳健，估值有望上行。
• 布局超跌标的：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际等短期受行业调整影响，估值处于底部，具备长期成长空间。

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响旅游消费。
• 旅游行业系统性风险：包括政策变化、市场竞争加剧等。

重点公司推荐

总结：8月餐饮旅游板块建议重点配置酒店龙头及优质景区个股，同时关注超跌标的的估值修复机会，把握行业复苏趋势。