煤炭开采行业：如果从美国增加进口煤影响大吗？-20180530-天风证券-14页-1mb

报告摘要

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本文主要分析了美国煤炭出口至中国的竞争力及对我国煤炭进口量的潜在影响，综合考虑了煤质、关税、运输成本、美国煤炭产量等因素，认为美国煤炭对中国市场影响有限。

主要观点

美国煤炭进口占比低：
- 2018年Q1，我国从美国进口煤炭32万吨，仅占进口总量的0.4%。
- 历史峰值为2012年，进口量879万吨，占当年进口总量的3%。
- 说明美国煤炭在中国煤炭进口中占比极小，即便在历史高点也未对市场产生显著影响。
美国煤炭竞争力弱：
- 煤质问题：美国东部沿海动力煤热值较低（3151大卡），含硫量高，而西部煤炭热值更低（2218大卡），含硫量也较低，整体煤质不如中国主要进口国如印尼、澳大利亚。
- 关税问题：美国煤炭需缴纳3%-5%的关税，而印尼、澳大利亚等为零关税国家，关税壁垒显著。
- 运输成本高：美国东部至中国的海运费约为30美元/吨，远高于澳大利亚（10.5美元/吨）和印尼（5.5美元/吨）。
- 价格劣势：以美国3151大卡、硫份1.2的煤炭为例，到岸价约为754元/吨，而同期其他煤种价格更低，且从美国进口焦煤亦无明显价格优势。
美国煤炭产量下降：
- 2017年美国煤炭产量为702万吨，2018年及2019年产量分别预计为670百万吨和679百万吨，相较2017年均有减少。
- 2018年1-5月产量同比减少，进一步表明美国煤炭产量在短期内难以提升。
中国进口政策限制：
- 国家发改委表示，2018年进口煤量不会大幅放开，仅在不超去年总量的基础上定向支持发电企业。
- 2014年后，中国对煤炭进口政策收紧，美国煤炭进口量大幅下滑。

关键信息汇总

1. 美国煤炭资源分布

三大产区：东部（Appalachia）、中部（Interior）、西部（Western）。
焦煤主产区：Appalachia地区，储量占比22.6%，产量占比25.64%。
动力煤主产区：Interior和Western地区，其中Western地区储量占比49.3%，产量占比55.57%。

2. 美国煤炭出口至中国的竞争力分析

煤质劣势：美国东部动力煤热值低、含硫量高；西部煤炭热值低、含硫量低，但价格无优势。
关税壁垒：美国煤炭需缴纳3%-5%的关税，而印尼、澳大利亚等为零关税国家。
运输成本：美国至中国海运费高，影响价格竞争力。
价格计算：以美国煤炭为例，到岸价为754元/吨，显著高于其他零关税国家。

3. 中国煤炭进口情况

进口结构：2017年我国煤炭进口总量为2.71亿吨，其中63%来自零关税国家。
零关税国家：印尼、澳大利亚、俄罗斯、蒙古、越南等，其中印尼和澳大利亚为动力煤主要来源。
进口政策演变：自2008年起，中国逐步取消煤炭进口关税，2014年后恢复征收，导致美国煤炭进口量下降。

4. 美国煤炭出口至中国趋势

历史数据：2007年以来，美国煤炭进口量逐渐上升，2012年达到峰值879万吨。
2014年后变化：取消零关税后，美国煤炭进口量急剧下降，2018年仅32万吨。
未来展望：即使考虑政治因素，美国煤炭出口至中国的竞争力仍较弱，对我国煤炭进口影响有限。

结论

综合分析，美国煤炭出口至中国在煤质、关税、运输成本等方面均不具明显优势，加之中国进口政策趋于收紧，美国煤炭对中国煤炭进口量影响有限。即便在历史峰值时期，美国煤炭进口占比也仅为3%，且2018-2019年美国煤炭产量下降，进一步削弱其出口能力。因此，从经济角度出发，美国煤炭对中国煤炭市场影响较小。