2024年二季度基金持债分析：二季度债基主要增持利率债和非金信用债-240725-天风证券-17页_457kb

固定收益市场2024年二季度债基分析报告总结

一、2024年二季度债基整体情况

1. 规模增长显著：截至2024年二季度末，债券型基金数量增至12,028只，总份额约29.7万亿份，资产净值超30.7万亿元，较一季度末增长超200%。
2. 债基表现突出：债券基金总体份额增至966万亿份，净值上升1362%，收益表现优于其他基金类型。

二、债基持仓结构变化

1. 主流增配利率债与同业存单
   全部债基中利率债和同业存单配置显著上升，信用债、金融债和金融债有所压缩。

2. 具体类型配置差异

   • 中长期纯债型：减少利率债和信用债，大幅增配同业存单（杠杆率上升）。
   • 一级债基：利率债和同业存单增配，信用债配置减少。
   • 二级债基：利率债、金融债和同业存单大幅上升，信用债有所减少。
   • 短期纯债型：金融债和同业存单增配，利率债和信用债收缩。

3. 区域配置变化

   • 城投债持仓集中于江苏、浙江，区域偏好出现转移，湖北、四川等地区占比提升。

三、市场趋势与动因分析

1. 安全资产偏好强烈：利率债和同业存单成主要配置底仓，体现投资者对信用风险的谨慎。
2. 杠杆和久期上升：中长期纯债基金杠杆率提升，久期拉长显示对利率上升的预判。
3. 信用风险两极分化：AAA级主体配置增加，而AA级城投债减持明显。

四、建议与风险提示

• 推荐配置利率债、同业存单，灵活运用杠杆操作。
• 注意信用风险控制，避免过度集中于单一区域。
• 关注宏观经济和信用事件风险。