20141201-中国泛海证券-十一月研报回顾_22页_2mb

月度總結總覽

核心內容

十一月的市場表現受到多個因素影響，包括貨幣政策、國際事件以及大宗商品價格波動。整體而言，市場情緒偏空，尤其在原油、日元和歐元等資產上表現較弱。研究部在十一月共進行15次交易建議，其中3次獲利、9次虧損、3次平倉，平均獲利25.15%，平均虧損9.31%，總盈虧為-1.66%。市場預期十二月將繼續見證美元走強，而港股因滬港通交投清淡，表現震蕩。

主要觀點

1. 原油市場分析

• 油價下跌主因：供求失衡、政治因素（如俄羅斯與美國的能源競爭）以及貨幣因素（美元走強）共同導致原油價格下跌。
• OPEC不減產：OPEC在11月28日維持每日產量3000萬桶上限，導致油價急挫6%。市場對此決議感到失望，認為其未能提振油價。
• 長期展望：中長線投資者可考慮在油價回落至60美元時建倉，預期2015年目標為80美元，2016年為100美元。
• 短期機會：11月6日因沙特輸油管意外導致油價反彈，研究部捕捉此機會做空原油，成功止盈。

2. 中港券商股表現

• 內地券商股：國泰君安（01788）因盈利增幅理想及估值較低，被視為首選。
• 本地券商股：耀財（01428）因估值合理及市場領導地位被推薦。
• 滬港通影響：港股通使用率偏低，主要因入場門檻高及政策尚未完善，預期港股受惠程度逐步減退。

3. 毅德國際 (01396)

• 中期扭虧：集團因業務調整及戰略合作，實現中期扭虧，營業額和純利均有顯著增長。
• 股價反彈：自7月主席失聯事件後，股價一度急跌，但隨後反彈逾75%，突破下降軌道。
• 技術分析：11月19日股價突破20天線，MACD牛差距擴大，形成買入訊號，建議現價買入，目標為前高位2.21元。

關鍵信息

交易回顧

• 交易統計：
  • 單筆最大盈利：32.58%
  • 單筆最大虧損：-15.76%
  • 平均回報率：-1.96%
  • 十二月預期恒指在23400－24400點波動，若跌破23400點，支持位退至22800點。

市場展望

• 十二月預期：
  • 美元可能繼續走強，對原油價格形成壓力。
  • 恒指預期在23400－24400點間震蕩，若跌破23400點，可考慮於低位建倉，目標為24400點。
  • 港股因滬港通交投清淡，表現較弱，港股通使用率仍偏低。

其他重點

• 粉飾楓窗效應：基金在季度結時可能美化投資組合，投資者可借此捕捉個股機會。
• 市場風險提示：需留意佔領運動可能引發的「黑天鵝」事件，可能導致市場調整。
• 盈利計算方法：以每項產品實際盈虧佔保證金比例計算，可能與實際結果有所出入，但能更公平反映不同投資者表現。

附注

• 聯繫方式：華富嘉洛證券研究部，電話：852-29715400，郵箱：retail.research@quamgroup.com，網站：www.quamsecurities.com
• 免責聲明：此報告僅供參考，不構成買賣建議，投資者需自行評估風險。