20221207-国信证券-华发股份-600325.SH-积极推进股权融资_控股股东鼎力支持_6页_257kb

华发股份（600325.SH）详细总结

核心内容

华发股份（600325.SH）近期发布《2022年度非公开发行A股股票预案》，计划通过股权融资增强资金实力，支持后续项目开发。此次融资体现了公司对政策的快速响应与积极布局，同时获得控股股东华发集团的鼎力支持，为融资奠定良好基础。

主要观点

1. 积极把握融资时机
   公司积极响应证监会“第三支箭”政策，率先发布非公开发行股票预案，展现了对市场变化的敏锐反应和高效执行力。

2. 控股股东支持显著
   华发集团作为控股股东，承诺认购不超过30亿元资金，且认购数量不低于实际发行数量的28.49%。这种支持力度为公司融资提供了坚实保障。

3. 资金用途明确，符合政策导向
   拟募集的60亿元资金中，75%将用于郑州、南京、湛江、绍兴等重点城市的项目开发，25%用于补充流动资金。该安排充分体现了“保交楼、保民生”的政策导向，有助于公司资金结构优化和项目推进。

4. 财务结构改善，经营稳健
   公司经营稳健，业绩良好，2022年前三季度实现营收328亿元，同比增长14.4%；归母净利润21.1亿元，同比增长2.9%。销售表现优于行业水平，排名上升至第19位。

5. 投资建议维持“买入”评级
   根据财务预测，公司2022/2023年归母净利润分别为34.0/36.2亿元，对应最新股本的EPS分别为1.60/1.71元，对应最新股价的PE分别为6.4/6.0倍，维持“买入”评级。

关键信息

融资详情

• 发行对象：包括华发集团在内的不超过35名特定投资者。
• 发行数量：不超过6.35亿股（含6.35亿股）。
• 募集资金总额：不超过60亿元。
• 发行价格：不低于定价基准日前20个交易日均价的80%，且不低于发行前每股净资产。
• 认购比例：华发集团认购金额不超过30亿元，认购数量不低于实际发行数量的28.49%。

项目投资用途

财务预测与估值

财务表现

• 营业收入：2022年前三季度达328亿元，同比增长14.4%。
• 归母净利润：2022年前三季度为21.1亿元，同比增长2.9%。
• 签约销售额：截至2022年11月为1024亿元，同比下降0.2%，但排名提升13名至第19位。
• 资产负债率：维持在94%左右，显示公司财务稳健。

风险提示

1. 股东即期回报存在被摊薄的风险。
2. 公司开发物业销售、结算不及预期。
3. 行业基本面下行超预期。
4. 支持政策落地效果不及预期。

总结

华发股份通过非公开发行股票积极融资，旨在增强资金实力、优化财务结构、支持后续项目开发。控股股东华发集团的鼎力支持为融资提供了有力保障。公司财务表现稳健，业绩持续增长，且销售排名显著提升。尽管存在一定的风险，但其投资建议仍维持“买入”评级，显示出对公司未来发展的信心。