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事件点评报告：新产业（300832SZ） ——海外市场及高端机型推动增长

核心要点

1. 报告日期：2024年8月23日，研究机构：华鑫证券
2. 首次发布“买入”评级，目标PE分别为247、203、171倍。

一、业绩概要

• 2024年上半年营收：221亿元（更正单位后应为亿元），同比增长1854%。
• 净利润达90亿元，增长2042%，二季度单季增速有所下滑，一季度仪器类收入同比略降。
• 收入增长主要由海外市场及高端试剂产品驱动。

二、海外市场表现

海外业务收入占比提升，中大型发光仪器销量占比达64.80%，同比增长1007个百分点。仪器毛利率提升至39.95%，同比提升6.31个百分点。

三、国内市场表现

• 国内三级医院客户新增101家，大型机装机占比75.13%。
• 主力机型X8累计销售3170台，2024年上半年新增517台。
• 单季度装机量逐季提升，毛利率稳定在32%以上，仪器总体收入同比增长1240%。

四、盈利预测与估值

2024–2026年关键预测

增长驱动因素：

• 国产化率低（约28.8%），反映国产替代空间广阔；
• 25省集采策略优化，单价降幅超50%，份额增长将部分抵消价格影响；
• 高端产品推出（如MAGLUMIX10），持续提升毛利水平与出口份额。

五、风险提示

• 集采降价风险，影响盈利空间；
• 海外市场销售与装机进展不及预期。

六、公司介绍与分析师观点（讯息摘要）

华鑫证券分析师队伍专业背景涵盖药学、医疗器械、前瞻研究，认为公司估值较高但仍具潜力，重点看好国产高端仪器及其在海外的落地。

免责声明
本报告由证券分析师撰写，依据合规原则，不构成任何的投资建议或推荐。投资者应自行独立评估并决策，如对投资目标、财务状况或特定风险未完全理解，应咨询专业顾问。