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新湖能化PP周报总结（2023年06月03日）

核心内容概述

本周PP（聚丙烯）市场整体呈现供应增加、需求疲软、成本支撑减弱的态势，导致供需矛盾加剧。PP价格走势先跌后涨，但整体仍面临较大的下行压力。同时，PP与PE的价差扩大，预计PP新产能投放将对L-PP价差产生持续影响。

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主要观点

1. 近期走势

• 本周PP主力合约价格先跌后涨，但整体仍偏弱。
• 建议投资者逢反弹做空，因供需矛盾加剧且成本支撑减弱。

2. 供应情况

• 国内供应：2023年1-4月，PP新料总供应同比增加1%，而PP产量同比增加3%。
• 新产能投放：2023年PP计划新增产能710万吨，主要集中在6月及之后，包括揭阳石化、海南炼油、东莞巨正源二期等。
• 检修装置：国内仍有多套PP装置处于检修状态，预计6月检修装置涉及产能382万吨，实际检修损失可能高于预期。

3. 需求情况

• 下游需求：PP下游整体负荷处于同比较低水平，订单跟进情况差，成品库存承压。
• BOPP需求：新订单跟进继续走弱，成品库存持续累库，厂家备货意愿较低。
• 塑编需求：塑编维持低库存，但原料库存可用天数有所增加。

4. 库存与仓单情况

• 显性库存：PP显性库存压力不大。
• 生产企业库存：PP生产企业库存去库，库存水平较低。
• 仓单：PP仓单为3173手，持仓量较高，市场流动性较好。

5. 价差

• L-PP价差：L-PP主力合约价差800元/吨，预计因PP新产能压力明显高于PE，价差仍有走扩空间。
• 5-9跨月价差：5-9合约价差约50元/吨。
• 粒料-粉料价差：粒料与粉料价差走扩，反映市场对粒料的偏好。
• 共聚-拉丝价差：共聚与拉丝价差较高，部分装置转产共聚导致标品排产下滑。

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关键信息

成本支撑变化

• 6月沙特CP价格超预期下跌，丙烷价格走弱，导致PP成本支撑力度减弱。
• PDH生产利润环比好转，但丙烷价格下跌削弱了成本支撑。

进口情况

• 2023年1-4月，PP新料进口量同比减少4%，而均聚进口量同比增加8%。
• PP进口窗口关闭，出口利润收窄，预计后续出口量可能减少。

表观需求

• 2023年1-4月，PP表观需求量同比增加2%，但整体需求仍偏弱。

价格走势

• PP整体负荷同比仍处于较低水平，供应压力上升。
• 外盘报价为820美元/吨，折算人民币约7150元/吨，较上周下跌30美元/吨。

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未来展望

• 长期趋势：由于2023年PP计划投放新产能远多于PE，L-PP价差预计将继续扩大。
• 短期建议：建议投资者关注PP新产能投放进度及PE进口供应情况，逢反弹做空。
• 关注点：PDH装置利润变化、PP下游需求恢复情况、以及PP与PE价差走势。

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数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 同花顺
• 海关总署
• 新湖研究所

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