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油脂期货周报20210704 总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年7月4日当周油脂市场的走势，涵盖豆油、棕榈油和花生油等主要品种。报告指出，油脂市场驱动力减弱，价格走势以震荡为主，同时提及了国内外供需变化、基差情况、库存数据、成本与利润分析以及市场策略等内容。

主要观点

1. 油脂市场整体情况

• 市场驱动力减弱：油脂市场整体缺乏强劲的上涨动力，价格走势以大幅震荡为主。
• 豆棕价差低位：豆棕现货价差处于低位，棕榈油库存压力小，豆棕期货价差有望缩小。
• 基差支撑：中国油脂基差高位仍为价格提供一定支撑，对期货市场形成拉动。
• 市场操作建议：市场抛豆油买棕榈油，建议单边短线参与，套利关注买棕榈油抛豆油。

2. 国际市场动态

• 美国豆油：美豆种植面积数据低于预期，美盘豆油大幅回升。
• 美国生物燃料政策：对市场的影响减缓，美豆库存低位，天气存在炒作空间。
• 马来西亚棕榈油：5月底库存增加1.49%至157万吨，但低于市场预期；产量环比增长2.84%，出口下降6.01%。
• 疫情对棕榈油的影响：疫情导致棕榈油劳工流动受限，影响产量恢复。
• 国际豆棕价差：7月2日，国际豆油与24度棕榈油FOB价差为106美元，价差回落。

关键信息

1. 全球植物油供需平衡表（2021/2022年度）

• 全球植物油产量增加850万吨，增幅4.09%。
• 消费量恢复性增长588万吨，增幅2.84%。
• 库存消费比降至10%，库存水平较上一年度下降1.89%。

2. 国内油脂库存情况

• 豆油：全国重点地区商业库存约112万吨，环比增加6万吨。
• 棕榈油：全国重点地区商业库存约36万吨，环比减少2万吨。
• 菜籽油：全国重点地区商业库存约42万吨，环比增加4万吨。

3. 国内油料米收购情况

• 收购价：本周国内油料米收购价为7600-7800元/吨，环比下调1.26%。
• 收购状态：主力油厂基本停收，近期到货多为前期未完成的进口米订单。
• 收购趋势：中小型企业仍有收购意向，但收购价格偏弱，收购指标严格。

4. 基差与现货价差

• 江苏地区：一级豆油8-9月基差报Y2109+630元。
• 广东地区：24度棕榈油现货对期货P2109升水近1000元。
• 张家港与广州价差：四级豆油现价与广州地区24度棕榈油现价价差为300元。

5. 成本与利润分析

• 山东地区：花生油收入15000元/吨，花生粕收入3600元/吨，总收入8730元/吨，花生成本7800元/吨，加工费300元/吨，利润630元/吨，环比下跌125元/吨。
• 河南地区：花生油收入14800元/吨，花生粕收入3600元/吨，总收入8640元/吨，花生成本7800元/吨，加工费300元/吨，利润540元/吨，环比下跌25元/吨。

走势展望

• 国内油脂库存低位：中国油脂库存低位，基差高位对价格形成支撑。
• 国际市场支撑：美国生物燃料政策影响减缓，美豆库存低位，天气炒作空间存在；马来西亚棕榈油库存处于历史低位，中国油脂库存低位，共同为价格提供支撑。
• 市场震荡预期：油脂市场驱动力减弱，价格大幅震荡概率较大。

市场策略

• 单边短线参与：建议关注市场短期波动，参与短线交易。
• 套利机会：关注买棕榈油抛豆油的套利机会。

利多与利空因素

利多因素

• 马来棕榈油库存相对低位。
• 疫情影响棕榈油劳工流动。
• 油脂高基差对期货有拉动。

利空因素

• 新冠病毒疫情抑制油脂消费。
• 油脂处于消费淡季。
• 棕榈油进入增产周期。
• 豆油库存有上升压力。

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