华为_无边界扩张的科技巨头_58页_3mb

华为：无边界扩张的科技巨头总结

核心内容

华为是全球领先的ICT基础设施和智能终端提供商，致力于将数字世界带入每个人、每个家庭和每个组织，构建万物互联的智能世界。公司业务涵盖运营商业务、消费者业务和企业级业务，形成了“4A”护城河模型与“飞轮模型”双重支撑体系。

主要观点

• 运营商业务是华为的起点，从2G起步，逐步实现3G追赶、4G同步和5G超越，2018年成为全球最大电信设备运营商。
• 消费者业务以智能手机为核心，辐射多个终端和软件应用，构建全场景智慧生态，其成功基于“4A”护城河模型：始于颜值、痴于交互、忠于生态、成于运营。
• 企业级业务致力于拓展万亿新蓝海，通过“无处不在的联接+数字平台+无所不及的智能”推动数字化转型，2018年营收突破100亿美元。
• 全栈+全场景芯片是华为2C、2B、2T业务的底层技术支持，包括麒麟、昇腾、鲲鹏、巴龙和天罡等芯片，支撑公司在5G、AI、云计算等领域的领先地位。
• 华为在5G时代拥有全球领先的技术和市场地位，已获得大量标准必要专利，持续研发投入使其保持行业龙头地位。

关键信息

运营商业务

• 华为运营商业务布局完整，覆盖基站、接入网、传输网和核心网全产业链。
• 2018年运营商业务收入2940亿元，占比40.8%，2019年签订30多个5G商用合同，全球市场份额达30%，连续四年保持第一。
• 华为5G核心技术包括Massive MIMO、微波、小基站、SPN承载网等，支持多种应用场景，如eMBB、uRLLC、mMTC。

消费者业务

• 消费者业务2018年营收3488.5亿元，占公司总营收48.4%，成为最大营收来源。
• 智能手机以高颜值、极致交互、全场景生态和高效运营为核心竞争力，如Mate20、P30系列手机在设计、摄像头、屏幕和指纹识别等方面实现突破。
• 华为在光学设计和交互体验上领先苹果，首次实现潜望式长焦镜头和3D结构光技术，提升手机拍照和交互体验。

企业级业务

• 企业级业务聚焦于ICT产业，涵盖服务器、云计算、AI、物联网等，2018年营收突破100亿美元，年复合增长率达40%。
• 华为致力于打造数字中国的底座，通过“平台+生态”战略，与上万家公司合作，构建数字平台，推动客户数字化转型。

芯片业务

• 华为芯片业务包括麒麟（智能手机）、昇腾（AI）、鲲鹏（服务器）、巴龙（终端基带）、天罡（基站核心）等，支撑公司在2C、2B、2T领域的全面布局。
• 华为在芯片研发上投入巨大，2018年研发投入达1015.1亿元，占比14.1%，全球排名第五。

财务表现

• 华为营收稳定增长，2010年以来平均复合增速达18.7%，2018年营收达7212亿元。
• 归母净利润从2011年的256.3亿元增长至2018年的593.5亿元，年平均复合增速11.1%。
• 公司毛利率和净利率保持稳定，2018年毛利率达44.2%，净利率约8%。
• 经营性现金流稳健，2017年达963.4亿元，2018年为746.6亿元。

技术与市场

• 华为在5G标准必要专利方面领先全球，2018年声明专利1970件，占全球17%。
• 5G技术革新带来巨大的市场空间，预计到2024年，全球5G基站市场空间将达615亿元。
• 华为在海外和国内市场均有强劲表现，2018年中国市场营收占比达51.6%，成为最大营收来源。

推荐标的

• 泛半导体：北方华创、京东方A、中芯国际、三安光电
• 手机芯片：汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技、兆易创新
• 智能硬件：小米集团、科沃斯、华米科技、云米科技

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• IoT平台建设不及预期

附图与数据

• 图1：华为的连续增长曲线
• 图2：华为的飞轮模型
• 图3：华为的业务架构
• 图4：华为智能终端业务
• 图5：华为云
• 图6：华为LiteOS架构
• 图7：华为在5G的市场格局
• 图8：公司2010年以来营业收入及同比增速
• 图9：公司2010年以来归母净利润及同比增速
• 图10：各公司营收对比情况
• 图11：2018年华为与BAT营收对比
• 图12：公司2012-2018年分业务营收结构
• 图13：公司2012-2018年业务发展增速
• 图14：全球巨头2008年以来智能手机出货量对比情况
• 图15：华为2009年以来智能手机出货量情况
• 图16：华为“双特角”矩阵
• 图17：公司2008年以来智能手机出货量对比情况
• 图18：公司2012-2018年分地区营收结构
• 图19：公司2018年分地区营收结构
• 图20：公司2011年以来毛利率与净利率情况
• 图21：公司2011年以来三费率情况
• 图22：各公司毛利率情况对比
• 图23：各公司净利率情况对比
• 图24：公司经营性现金流情况
• 图25：公司研发费用及占比
• 图26：各公司研发费用占比情况
• 图27：四家设备商研发投入占营收比例对比
• 图28：全球5G标准必要专利分布情况
• 图29：华为公司产品
• 图30：5G微波系列产品
• 图31：华为小基站产品
• 图32：5G前传承载设备FOOTN
• 图33：SPN承载网设备
• 图34：5G核心网设备CloudEPC
• 图35：融合数据设备HSS9860
• 图36：四家设备商市场份额变化
• 图37：2018年四家设备商市场份额
• 图38：运营商业务营业收入
• 图39：四家设备商公司研发投入绝对额
• 图40：5G三大应用场景
• 图41：三大应用场景切片
• 图42：4G→5G基站架构
• 图43：4G→5G无源天线向有源天线进化
• 图44：5G基站数量
• 图45：5G基站市场空间
• 图46：国内三大运营商资本开支情况
• 图47：华为Mate20、P30系列“高颜值”三大法宝
• 图48：华为Mate20Pro和P30系列与iPhone手机参数比较
• 图49：华为P20Pro的4000万徕卡三摄
• 图50：华为P30Pro超感光徕卡四摄
• 图51：前置结构光3D原理
• 图52：华为Mate20Pro前置结构光摄像头
• 图53：后置TOF原理
• 图54：华为P30Pro潜望式长焦镜头
• 图55：华为手机屏幕发展
• 图56：华为MateX与其自研突破性铰链
• 图57：光学指纹识别原理
• 图58：华为生态圈
• 图59：华为IoT战略
• 图60：华为IoT解决方案构架
• 图61：NB-IoT发展历程
• 图62：华为OceanConnect IoT云服务功能架构
• 图63：华为全场景智慧化战略
• 图64：华为智能家居系统
• 图65：2019 HUAWEI HiLink生态大会发布产品
• 图66：华为92家核心供应商地区分布
• 图67：手机成本构成
• 图68：华为企业服务架构
• 图69：华为服务器产品
• 图70：华为FusionServerPro服务器产品
• 图71：近3年来全球服务器厂商季度出货量
• 图72：2018年第四季度全球服务器市场厂商出货量份额统计
• 图73：2018年Q4全球服务器市场厂商营收份额统计
• 图74：2018年Q3度全球X86服务器市场厂商出货量
• 图75：华为全闪存存储器
• 图76：华为混合闪存存储器
• 图77：2018年四个季度存储器市场厂商市场规模统计
• 图78：2018年第四季度全球存储器市场厂商市场份额统计
• 图79：华为智慧城市数字平台总架构
• 图80：华为数字银行解决方案
• 图81：金融大数据解决方案概览
• 图82：金融行业云数据中心业务架构
• 图83：华为远程教育解决方案
• 图84：医疗物联网架构
• 图85：华为区域卫生信息化基础设施解决方案
• 图86：华为融合通信平台体系分层
• 图87：华为智能云监控
• 图88：华为芯片全景图
• 图89：华为海思芯片SOC结构
• 图90：华为海思芯片的历史沿革
• 图91：市场上主流手机芯片及代表机型
• 图92：华为海思芯片SOC结构
• 图93：AI时代的四种异构芯片选择
• 图94：异腾910,异腾cluster与现有产品的算力比较
• 图95：异腾910,异腾cluster与现有产品的算力比较
• 图96：5G相对于4G的独特优势
• 图97：5G基带芯片相较于2G、3G、4G基带芯片设计的难度
• 图98：华为5G天罡芯片应用与使能概念图
• 图99：主流生产商5G终端2018年商用CPE，2019年商用智能机
• 图100：华为5G CPE Pro基本情况
• 图101：华为业务概览
• 图102：我们的世界观：三张网的生产关系+三种基础设施的生产力+大数据的生产资料

附表

• 表1：华为5G主要产品
• 表2：5G的三大应用场景
• 表3：接入网基站市场空间预测
• 表4：三大运营商资本支出合计