20161024-申万宏源-造纸轻工周报_看好三季报业绩确定高增长及筑底复苏型的公司_21页_1mb

轻工造纸行业2016年10月24日周报总结

核心内容概述

本报告总结了2016年10月24日申万宏源研究发布的轻工造纸行业周报内容，重点分析了造纸和包装轻工行业的市场动态、行业基本面变化、政策影响以及重点公司表现。整体来看，行业正经历从价格调整到绿色转型的多重变化，同时政策层面推动了行业整合和环保治理，部分企业因转型和业绩改善受到关注。

主要观点

1. 行业调整与龙头整合

   • 家居行业面临调整，但龙头公司市占率低，未来有较大提升空间。
   • 看好长期稳健成长的白马公司如索菲亚，以及业绩有拐点变化的公司如大亚科技、美克家居、喜临门。
   • 新股与次新股板块如曲美家居、顾家家居、恒康家居也受到关注。

2. 造纸板块表现

   • 本周造纸板块整体上涨0.82%，跑赢市场（沪深300上涨0.49%）。
   • 白卡纸和铜版纸涨价落实，纸浆价格维持低位，带来盈利扩张。
   • 推荐晨鸣纸业、太阳纸业、中顺洁柔、岳阳林纸等企业。

3. 包装轻工行业基本面

   • 包装行业基本面筑底，未来有望好转，估值处于历史低位。
   • 原油价格上涨，衍生品价格稳中有涨；国际黄金、白银价格上涨。

造纸板块分析

1. 上周市场及组合情况

• 本周造纸板块整体上涨0.82%，其中重点公司下跌0.20%。
• 市场表现优于沪深300指数。

2. 行业基本面变化

产品价格变动

• 文化纸、箱板纸及瓦楞纸：纸厂发布提价函，市场行情整体稳定。
• 铜版纸：终端均价和出厂均价均持平上周，市场维稳。
• 双胶纸：部分纸厂发布提价函，但尚未执行，价格有望在后期落实。
• 灰底白板纸：节后东莞玖龙纸厂报价提涨50元/吨，但下游接受度不高。
• 白卡纸：纸厂提涨计划未落实，下游接受程度低。
• 箱板纸、瓦楞纸：部分纸厂调涨价格50-100元/吨，市场预期稳中上行。

国际与国内浆价

• 国际针叶浆：价格稳定，阔叶浆价格阴跌。
• 国内浆价：稳定，需求偏淡。
• 美废ONP、OCC：价格上涨，带动国内包装纸市场交投活跃。

包装轻工行业分析

1. 包装原材料

• 原油价格上涨：Brent原油上涨1.42%，聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯均上涨。
• BOPET与BOPP价格：维持稳定，终端均价分别为8767元/吨和10233元/吨。

2. 其它轻工行业

• 国际黄金、白银价格上涨：COMEX黄金上涨0.97%，白银上涨0.30%。

行业新闻摘要

1. 关税调整

• 2016年9月15日起，对201项信息技术产品实施首次降税。
• 印刷相关产品如印刷版材、印前设备、数字印刷设备等关税普遍下降。
• 未来七年，上述产品的关税将全部取消。

2. 纸浆市场动态

• 全球纸浆8月上市量：环比增长9.3%，同比增长5.7%。
• 漂白长纤浆：价格下跌，中国市场需求疲软。
• 漂白短纤浆：价格持续下跌，部分纸浆生产商报价跌破500美元/吨。
• 本色浆：价格下滑，部分生产商报价降至560美元/吨。
• 化机浆：价格相对坚挺，但可能面临调整压力。
• 中国纸浆市场：纸厂开工率不高，采购谨慎。

3. 环保政策与产能调整

• 小型造纸企业面临取缔：多地政府启动环保整治，计划2016年底全面取缔小型造纸企业。
• 政策影响：环保压力和资源约束推动行业向绿色化转型，集中度提升。

近期关注

表1：造纸轻工非流通股解禁明细（至2017年3月）

表2：重点公司盈利预测

总结

整体来看，2016年10月造纸和包装轻工行业在价格调整、环保政策和企业转型等多重因素影响下，市场表现稳健，部分企业业绩改善明显。随着行业集中度提升和绿色转型推进，龙头企业和具备转型潜力的公司受到市场重点关注。同时，国际环境变化和国内政策调整对行业基本面产生深远影响，值得关注。