20131106-富邦证券-晨訊_26页_862kb

Fubon Research 总结

核心内容概览

Fubon Research 的报告涵盖了台湾股市及国际股市行情、特定公司的投资建议、财务表现分析与市场前景预测等内容。重点分析了兆利、中华航空和联发科三家公司的情况，分别从业绩表现、市场前景及投资策略等方面进行探讨。

台湾股市概况

• 整体表现：报告日期为2013年11月6日，台湾股市整体表现未明确提及，但提供了国际股市行情与分类股表现。
• 国际股市：道琼工业指数、S&P500、Nasdaq等主要指数均有上涨或下跌，但涨幅均不大。
• 分类股表现：
  • 最佳表现：DRAM、电子分类股、网通等。
  • 最差表现：手机、STN LCD、玻陶、NB及手机零组件、数位相機等。

投资建议与公司分析

兆利 (3548 TT)

• 投资建议：建议增加持股，目标价为 NT$32.0，潜在获利约 15%。
• 财务表现：
  • 3Q13 营收季增 45.4%，毛利率改善，转亏为盈，全年 EPS 为 2.26 元。
  • 2014 年预计游戏机订单增长，带动营收小幅增加至 30.6 亿元，EPS 为 2.66 元。
• 主要驱动力：游戏机订单增加、中空轴承受益比重提升。
• 主要风险：PC 产业衰退幅度过大、游戏机销售未达预期。
• 财务预测：FY14 预计 EPS 为 2.66 元，本益比为 10.2 倍。
• 市场比较：与新日兴、信锦等公司相比，兆利的 EPS 预测与 P/E 值均显示稳健成长。

中华航空 (2610 TT)

• 投资建议：建议增加持股，目标价为 NT$13.60。
• 业务策略：计划新增低成本航空业务，以开拓亚洲市场，尤其是东北亚地区。
• 市场潜力：低成本航空在亚洲市场仍有发展潜力，预计 FY15 业务可贡献约 5% 的利润。
• 财务表现：
  • FY13F 营收净额为 143,857 百万台币，预计 FY14F 营收净额为 199,667 百万台币。
  • FY14F 预计 EPS 为 0.82 元，本益比为 14.2 倍。
• 财务指标：FY13F 本淨比为 1.1 倍，FY14F 预计为 1.0 倍。
• 主要风险：货運业务復甦程度略逊于预期。

联发科 (2454 TT)

• 投资建议：维持增加持股評等，目标价由 NT$410 上修至 NT$505。
• 财务表现：
  • FY13F 营收净额为 133,784 百万台币，FY14F 预计为 199,667 百万台币。
  • FY14F 预计 EPS 为 24.94 元，本益比为 16.2 倍。
• 主要驱动力：
  • 低功耗设计符合 LTE 市场趋势。
  • 新款四核心/八核心产品推出，提升市场占有率。
• 产品策略：计划推出 LTE 数据 IC 和 LTE SoC，提升竞争力。
• 财务指标：FY13F 本淨比为 3.4 倍，FY14F 预计为 2.9 倍。
• 主要风险：市场竞争加剧、新产品表现不及预期。

关键财务指标

主要观点

• 兆利：3Q13 转亏为盈，2014 年游戏机订单增加将带动营收与 EPS 成长，建议增加持股。
• 中华航空：计划新增低成本航空业务，以开拓市场，特别是东北亚地区，对华航未来成长具有积极影响。
• 联发科：因低功耗设计与新产品策略，受到市场关注，维持增加持股評等，并上调目标价。

关键信息

• 兆利：2013 年营收净额为 2,985 百万台币，预计 2014 年为 3,057 百万台币，EPS 为 2.66 元。
• 中华航空：预计 FY14F 营收净额为 199,667 百万台币，EPS 为 0.82 元，本益比为 14.2 倍。
• 联发科：预计 FY14F 营收净额为 199,667 百万台币，EPS 为 24.94 元，本益比为 16.2 倍。

附录信息

• 财务报表：包含合并损益表、资产负债表、现金流量表，显示兆利与联发科的财务状况。
• 图表：包括营收趋势、毛利率、本益比、本淨比等，用于分析公司表现与市场趋势。
• 行业比较：联发科在 2014 年的财务指标显示其具备良好的成长潜力。

以上总结涵盖了 Fubon Research 报告的核心内容、主要观点及关键信息，便于快速理解市场动态与公司前景。