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市场研报总结：沪铝期货周报 2022年2月11日

核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，“+”代表净多，“-”代表净空。

2. 多空因素分析

利多因素

• 欧洲能源问题未有效解决：欧洲天然气库存同比下降27.2%，电价约为去年同期的3倍，对海外铝价形成成本支撑。
• 国内制造业PMI回暖：2022年1月制造业PMI为50.1%，通用设备、汽车、电气机械器材等行业预期指数位于60%以上高位，显示市场对发展前景乐观。
• 央行社融规模增量创新高：1月社融规模增量为6.17万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元，显示国内流动性相对宽松。
• 5G新基建拉动铝消费：下游行业对铝后市需求持乐观态度，部分铝厂订单饱和。

利空因素

• 下游复工有限：多数厂家在2月中下旬复工，需求尚未全面复苏。
• 美联储加息预期升温：美国1月CPI同比升幅扩大至7.5%，市场对3月加息0.5%的预期升至44.3%，导致美股下跌、美债收益率上升，市场避险情绪增强。
• 广西百色交通管制：百色市实行“不进不出”政策，导致部分铝厂原料无法送达，产能缩减，后续减产规模可能扩大。
• 北方产能受限：受限电限产和冬奥会影响，北方地区电解铝产能受到一定限制。

3. 市场走势与操作建议

• 沪铝期货价格实现8连涨，11日多头止盈离场，导致价格大幅回调。
• 操作建议：建议沪铝主力合约多头止盈，暂时观望。

关键信息

• 沪铝期货价格：截至2月11日，收盘价为22670元/吨，较上周上涨720元/吨。
• 现货价格：上海A00铝价格为22930元/吨，较上周上涨1280元/吨。
• 基差变化：基差从-300元/吨升至+260元/吨，上涨560元/吨。
• 国内电解铝库存：春节期间社会库存在增加至91.2万吨，同比下滑2.36%。
• 氧化铝价格与库存：贵阳氧化铝价格为3100元/吨，环比上升70元/吨；国内氧化铝库存为31万吨，环比下降0.5万吨。
• 铝进口盈亏：截至2月10日，铝进口盈亏为-716元/吨。
• 铝棒库存：全国铝棒库存为29.85万吨，环比增加6.95万吨。
• LME铝库存与注销仓单：LME铝库存为880975吨，环比增加99075吨；注销仓单为285825吨，环比减少82450吨。
• 电解铝生产利润：截至2月10日，国内电解铝生产利润为5989.6元/吨，环比增加1340元/吨。
• 沪铝与沪铜、沪锌比价：沪铝与沪铜比价为3.15，沪铝与沪锌比价为0.89。

市场展望

短期内，铝价预计偏强运行，主要受成本支撑和下游需求回暖的影响。但需关注美联储加息节奏和广西百色产能缩减对市场的影响。操作上建议多头止盈，保持观望态度。

瑞达期货金属小组
陈一兰（F3010136、Z0012698）
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