算力行业深度之“云基建”：AI浪潮持续催化，云端配套升级加速_78页_4mb

算力行业深度分析总结

行业背景

AI大模型发展如ChatGPT推动了全球算力需求的爆发，算力瓶颈成为AI商业化关键问题。云端与边缘侧协同升级，算力基础设施迎来高速增长期。支撑因素包括：

• 大模型参数指数级增长，带动显存容量和存储需求。
• 美国芯片出口管制加速国产替代进程，如GPU、芯片等领域。
• 存储市场周期底部复苏，DDR5和HBM技术渗透率加速。
• 中国“东数西算”工程拉动数据中心建设，服务器和PCB需求增加。

关键产业链机会

• 算力核心组件：
  • GPU国产化：寒武纪、海光信息、通富微电等推动芯片设计与封装，受益于AI算力需求。
  • 存储与内存：朗科科技、德明利、工业富联主导固态硬盘、DRAM和NAND市场，周期触底回升。
  • PCB与服务器：沪电股份、工业富联受益于高速高频需求，伴随PCIe5.0和DDR5升级。
• 新兴趋势：
  • 边缘计算与轻量化应用：谷歌、高通等推动端侧算力，国产厂商加速部署。
  • 云计算与数据中心：AI服务器需求激增，工业富联、海光信息等布局服务器代工。

投资建议

• 推荐：
  1. AI算力链：寒武纪、海光信息、通富微电。
  2. 存储模组：朗科科技、德明利。
  3. PCB与服务器代工：沪电股份、工业富联。
• 支持逻辑：技术迭代快、政策支持力度大、市场空间广阔。
• 目标PE/PS倍数：参考公司估值预测，寒武纪PS约680倍，海光信息PS约175倍。

风险提示

• 技术风险：AI技术突破慢或国产替代不及预期。
• 宏观风险：经济复苏乏力或半导体周期反转。
• 政策风险：中美科技摩擦加剧，出口管制升级。
• 个股风险：个别公司业绩波动，如消费电子需求疲软。