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A股周度全观察总结

核心内容

2022年11月8日发布的《透视A股：周度全观察》报告，提供了A股市场及全球市场的详细分析。报告指出，A股市场整体上涨，成交量有所放大，其中创业板指和科创50分别上涨8.92%和7.96%。市场风格偏向成长股，而周期股也表现出上升趋势。在货币市场方面，流动性边际收紧，国债收益率下降，人民币贬值。基金发行有所上升，但仓位处于历史中位。市场情绪方面，A股换手率上升，而美国恐慌指数下降。重要股东减持集中在医药生物行业，机构调研则聚焦于电子行业和数智化公司。

主要观点

• 市场整体表现：上周A股全面上涨，成交量较上一周有所增加。
• 市场风格：成长股相对收益上升，周期股也呈现上升趋势。
• 货币市场：流动性边际收紧，利率有所上涨。
• 基金市场：基金发行上升，仓位处于历史中位。
• 市场情绪：A股换手率上升，显示市场活跃度增加。
• 国债及外汇市场：国债收益率下降，人民币贬值。
• 资金流向：两融余额上升，A股资金流入，北向资金流出。
• 重要股东减持：上周医药生物行业减持最多。
• 机构调研：近一个月机构密集调研电子行业和数智化公司。
• 出口表现：9月我国出口汽车相关产品提速。
• 货币供给与社融：9月份M2同比上升，社融增量上升。
• 中游景气：10月大型拖拉机销量增速下落，新能源汽车销量维持高位。

关键信息

估值分化指数

• 上周A股行业估值分化指数上升，但仍处于区间底部。
• 从PE和PB水平来看，房地产、农林牧渔和钢铁的PE处于三年内分位数最高，分别为9.93、36.5和11.28；而有色金属、传媒和采掘的PE最低，分别为16.65、20.49和7.28。
• PB方面，采掘、公用事业和综合的PB处于三年内分位数最高，分别为1.12、1.52和2.56；建筑材料、传媒和商业贸易的PB最低，分别为1.34、1.88和1.27。

市场风格

• 成长股相对收益为3.70，环比上升0.04%。
• 周期风格指数环比上升7.23%。

中观景气

• 乘用车销量：9月当月同比上升33.2%。
• 新能源汽车销量：9月当月同比上升97.9%，1-9月出口38.9万辆，同比增长超过1倍。
• 机械设备：出口交货值当月同比上升23.00%。
• 建筑材料：陶瓷临沂商城价格指数当月同比上升7.11%，全国建材家居景气指数(BHI)环比增加3.32%。
• 建筑装饰：家用纺织制成品制造PPI为103.20，针织或钩针编织物及其制品制造PPI为104.40。
• 商业贸易：珠宝/钻石/翡翠/黄金销售均价同比为151.90%。

商品市场

• 上游资源品：价格以上涨为主，CRB大宗商品综合指数、黄金期货、焦煤期货分别上涨1.2%、0.2%、2.6%；布伦特原油期货价格下跌0.8%。
• 原材料：螺纹钢期货、LME铜期货、碳酸锂价格上涨0.4%、0.8%、1.0%；螺纹钢现货、LME铝期货、钴价格下跌3.6%、0.6%、1.4%。
• 化工品：PTA和甲醇价格上涨1.4%和0.6%，而PVC和尿素价格下跌0.4%和1.7%。
• 交通运输：BDI指数上涨1.1%，但中国沿海散货运价指数和快递单价分别下跌4.7%和0.2%。
• 农林牧渔产品：活鸡价格上涨0.1%，猪肉价格下跌0.4%。

国际估值对比

• 相对港股，A股信息技术、医疗保健等估值有所下降；相对美股，A股信息技术、可选消费等估值有所上升。
• A股创业板相对估值有所上升，而所有板块估值均有所上升。

风险提示

• 疫情传播超预期
• 政策不及预期
• 中美关系再度恶化
• 海外货币政策变化

图表说明

• 图1：市场概览，显示A股全面上涨，成交量有所上涨。
• 图2：申万一级行业估值，显示PE和PB分位数分布。
• 图3：申万一级行业PIG指标（赔率），显示成长预期与周期预期。
• 图4：A股行业估值分化指数，显示分化指数环比下降。
• 图5：A股主要指数估值，显示PE和PB变化。
• 图6：国际估值分行业对比，显示A股与港股、美股的相对估值。
• 图7：国际估值分板块对比，显示不同板块的相对估值。
• 图8：市场风格，显示成长与周期风格指数。
• 图9：中观景气，显示不同行业的景气指数。
• 图10：中观景气：下游消费部分，显示新能源汽车销量和乘用车销量。
• 图11：出口：9月我国出口汽车相关产品提速。
• 图12：近期各领域主要商品价格跟踪简报，显示不同商品的价格趋势和涨幅。
• 图13：当前各细分行业所处库存周期。
• 图14：当前各细分行业工业增加值和PPI分布图。
• 图15：本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化。
• 图16：本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化。
• 图17：上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业。
• 图18：上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业。
• 图19：M1和M2同比增速。
• 图20：社融存量同比增速。
• 图21：货币市场流动性边际宽松。
• 图22：国债及外汇市场，显示国债收益率下降，人民币贬值。
• 图23：重要股东减持，显示电气设备行业减持最多。
• 图24：分行业限售解禁股。
• 图25：基金发行和仓位，显示发行环比下降，仓位处于历史中位。
• 图26：资金流向，显示融资融券余额上升。
• 图27：资金流向，显示A股资金净流出。
• 图28：资金流向，显示北向资金流入。
• 图29：大宗交易，显示成交额上升。

市场预测与政策影响

• 新能源汽车：进入全面市场化拓展期，出口和保有量双增长，政策工具将转向“双积分”制度。
• 政策变化：今年将是新能源汽车补贴的最后一年，免购置税政策延续至2023年，显示出政策的系统性和科学性。

结论

整体来看，A股市场在上周表现强劲，各板块均有上涨，尤其是科技成长类和消费类行业。市场风格偏向成长股，但周期股也表现良好。货币市场流动性有所收紧，国债收益率下降，人民币贬值。基金发行上升，但仓位处于历史中位。机构调研集中在电子和数智化领域，显示市场对这些行业的关注。出口方面，汽车相关产品表现突出，新能源汽车销量增长显著，政策支持仍在持续。市场情绪积极，但需关注潜在风险，如疫情、政策变化和中美关系等。