20230419-国泰期货-商品研究晨报_70页_2mb

期货研究晨报总结（2023年4月19日）

贵金属

• 黄金：继续偏强，逢低买入，即将5月最后一次加息，关注回调机会。
• 白银：跟随冲高，黄金驱动上行。

金属

• 铜：现货升水支撑短期价格，减产预期延续（一季度GDP增长4.5%），关注基本面上升趋势。
• 铝：资金增仓推动上破万九关口，短期偏强趋势。
• 锌：高价反噬消费，趋势偏弱（-1），反弹抛空。
• 铅：消费淡季，逢高布空（-1）。
• 镍：外盘资金驱动偏强震荡，国内库存低位提供支撑（观点分歧大，操作需谨慎）。
• 不锈钢：库存去化，情绪回暖。
• 锡：受缅甸矿产政策扰动，强势运行（+1）。
• 工业硅：市场情绪转好，偏强震荡。
• 铁矿石：宏观提振，大幅反弹。
• 螺纹钢/热轧卷板：减产预期支撑，震荡反复。
• 硅铁/锰硅：弱现实博弈政策放松预期，震荡。

化工及其他

• PTA：关注持仓/仓单变化，建仓空SC（对冲）。
• MEG：逢低布局09多单。
• 橡胶：区间震荡，升水限制空间。
• 沥青：跟随成本高位震荡。
• LLDPE/PP：震荡偏弱，区间操作。
• 纸浆/甲醇：震荡格局。
• 尿素：短期反弹，中期趋势偏弱。
• 苯乙烯：情绪主导区间波动，下游负反馈未明确。

农产品

• 动力煤：迎企稳反弹（V型）。
• 玻璃：短期偏强，09合约震荡市。
• 白糖：偏强震荡。
• 棉花：风险偏好回升，震荡偏强。
• 鸡蛋：震荡调整。
• 生猪：现货偏强震荡，注意回调风险。
• 棕榈油/豆油：阶段性反弹，远期合约补涨。
• 焦炭/焦煤、动力煤：阶段反弹，关注供需节奏。
• 玉米：区间震荡。

结语

投资逻辑聚焦宏观情绪修复、供需边际变化及产业负反馈博弈。操作建议以区间震荡思路为主，短期震荡反复，中长期需关注政策动向与行业周期拐点。免责声明：本报告仅供机构专业投资者参考，市场有风险，投资需谨慎。