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铜周报总结（2022/07/19）

核心内容

本周铜价延续跌势，市场整体情绪偏弱。国内铜价跌幅略大于国际铜价，沪伦比值小幅下行，但周末停贷风波未进一步发酵，铜价随即收复部分跌幅。整体来看，铜价仍面临多重利空压力，市场等待新的驱动因素。

主要观点

• 市场情绪：
  国内停贷事件引发市场担忧，但周末风波未持续发酵，铜价迅速反弹。
  美联储FOMC会议前，市场对加息预期有所下调，利率冲击力度减弱。
  国内疫情反复及经济复苏乏力，继续压制铜价上涨空间。

• 基本面分析：
  铜精矿市场持续冷清，现货成交清淡，进口铜精矿加工费企稳于70美元低位。
  国内粗铜加工费持续走低，部分冶炼厂报价已低于1000元/吨，北方部分炼厂8月检修计划进一步加剧供应紧张。
  LCS检修影响或将延续至Q3，导致加工费整体偏弱运行。

• 库存与供需：
  7月国内铜库存持续下降，上海地区社库降至7.06万吨，广东地区库存也有所下降。
  下游接货积极性在铜价下跌后有所提升，但整体消费仍偏弱，市场供需两弱。

• 国际铜市场：
  伦铜库存小幅回落，LME注册仓单比例维持在14.2%左右，回归均值水平。
  现货升水开始有抬头迹象，但整体仍偏弱。
  LME铜价短期跌势趋缓，多头仓位向远月转移，空头主动性下降。

• 沪伦比值：
  沪伦比值小幅修复，但受国内消费疲软及进口货源清关影响，修复空间有限。

• 进出口情况：
  进口窗口维持平衡，清关量稳定，保税区库存小幅下降。
  上海口岸进口量略增，出口量维持低位，整体进出口量变动有限。

• 行业动态：
  智利法院批准关闭Pascua Lama项目，影响全球铜矿供应。
  刚果计划扩建边境哨所以缓解铜矿运输瓶颈，或将缓解部分供应压力。
  洛阳钼业TFM公司上半年实现铜钴超产，铜冶炼产能提升。
  铜陵有色奥炉电解新增8万吨阴极铜项目，提升国内冶炼能力。

• 下游消费情况：
  精铜制杆开工率小幅回落，但线缆企业因铜价下跌而积极下单，需求有所回升。
  漆包线行业订单清淡，传统行业需求疲软，但新能源相关订单有所增长。
  电线电缆行业需求改善，主要受益于新能源及基建政策。
  铜管行业受空调需求疲软影响，订单同比下滑超30%，但高温预警带来一定提振。

关键信息汇总

结论

综上所述，铜价在多重利空因素下仍维持跌势，市场情绪偏弱，供需两弱格局未改。短期内铜价反弹空间有限，需关注美联储会议结果及国内经济复苏情况。同时，全球铜矿供应端的不确定性及国内冶炼产能的扩张，将进一步影响铜价走势。