20201018-华泰期货-石油沥青周报_库存小幅下降_期价止跌反弹_7页_1mb

报告摘要

上周沥青期价呈现先抑后扬的走势，主要受到国内上游及中游库存数据公布的影响，价格止跌反弹。基本面方面，炼厂亏损和国庆假期期间赶工需求释放成为支撑因素，现货价格保持稳定。

价格走势：沥青期价在上周先跌后涨，显示出一定的反弹迹象。
供给情况：截至9月底，国内72家主要沥青炼厂总开工率为55%，环比下降4%。10月份产量维持旺盛，但环比小幅回落。炼厂利润小幅亏损，预计下周供应量将保持稳定。
需求表现：当前需求仍处于旺季，南北方存在赶工需求，预计10月份需求有所改善，但北方气温下降将限制需求增长。
库存变化：上周国内炼厂沥青总库存水平为35%，环比下降2%；社会总库存率为53%，环比下降3%。赶工需求释放导致库存小幅下降，但北方天气影响库存去化。
利润状况：上周国内沥青厂理论盈利为112元/吨，较前一周减少57元/吨。布伦特原油价格上涨，但下游产品销售价格波动不大，导致沥青利润下滑。
价差分析：新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为1.325，较节前下降0.053。沥青的经济性优于高硫燃料油，但基差仍偏弱，继续走低。
供需格局：炼厂开工率和库存的环比下降反映出部分需求改善，但供应压力仍存在，限制价格反弹空间。

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沥青期现市场价格：
- 图1：沥青主力与WTI近月合约比值。
- 图2：沥青主力与国际原油价格关系。
- 图3：沥青分区域现货价格。
- 图4：华东沥青基差。
- 图5：华东基差季节性。
- 图6：山东基差季节性。
- 图7：东北基差季节性。
- 图8：华东-山东价差季节性。
- 图9：焦化料与沥青价差。
- 图10：国内汽柴油价差。
- 图11：韩国沥青与国产重交价差。
- 图12：新加坡沥青与国产重交价差。
周度高频数据：
- 图13：国内沥青炼厂库存。
- 图14：国内沥青炼厂开工率。
- 图15：主要地区炼厂库存。
- 图16：主要地区炼厂开工率。
- 图17：沥青社会库存。
- 图18：沥青社会库存。
- 图19：山东炼厂生产利润。
- 图20：杜里利润。
- 图21：全国公路交通投资。
- 图22：全国公路投资累计同比。
- 图23：东部公路交通投资。
- 图24：中部公路交通投资。
- 图25：国产沥青产能及产量增速。
- 图26：国内沥青年度产能。
- 图27：国产沥青产量。
- 图28：沥青进口量。
- 图29：沥青出口量。
- 图30：焦化料产量。