20180128-华泰证券-通信周报_联通混改超预期_电信发力终端_11页_967kb

通信行业周报总结（2018年01月28日）

核心内容概述

本周通信行业整体表现疲软，中信通信行业指数小幅下跌0.11%，在29个一级子行业中排名倒数第二。与此同时，创业板指数大幅上涨5.13%，显示出市场对成长性行业的偏好。通信板块中，华泰通信龙头白马组合下跌2.97%，而光通信组合上涨2.70%，物联网组合上涨0.87%。重点推荐的中兴通讯、亨通光电、光迅科技、烽火通信、中天科技等公司中，中兴通讯和亨通光电下跌，光迅科技、烽火通信上涨，中天科技微跌。

主要观点

• 联通混改加速：中国联通宣布董事会提前换届，新增非联通背景董事5席，包括BATJ等互联网巨头代表，显示出混改的决心。外部投资者占比超半数，超出市场预期。
• 电信终端策略升级：中国电信2018年终端侧投入增长33%，计划销售全网通手机1.8亿部、泛智能终端1亿部、物联网终端6千万部。NB-IoT网络建设逐步完善，预计2018年NB-IoT将进入大规模商用阶段。
• 5G投资逻辑贯穿全年：5G作为通信行业的重要投资方向，推荐业绩确定且估值合理的标的，包括中兴通讯（PE 29.41x）、亨通光电（PE 16.68x）、光迅科技（PE 39.81x）、烽火通信（PE 25.19x）、中天科技（PE 13.50x）。
• 物联网重点支持公共服务和白电厨卫：中国电信将重点扶持NB-IoT在税务燃气、智慧小镇、白电厨卫、小牧童四大行业应用，建议关注金卡智能（智能燃气表龙头）和和而泰（智能控制器龙头）。

关键信息

重点推荐标的

5G与物联网进展

• 5G商用进程加快：各项5G试验进展顺利，5G商用进程有望提速，中兴通讯、光迅科技、烽火通信等公司受益。
• NB-IoT商用加速：中国电信NB-IoT网络建设逐步完善，华为Boudica150芯片已大规模商用，NB-IoT应用有望在2018年迅速落地，尤其是智能燃气表等应用场景。

行业动态

• 中国铁塔投资与共享：三年累计投资1388亿元，建设167.9万个铁塔，共享率提升至43%。
• 烽火大唐合并：武汉邮电科学研究院和电信科学技术研究院将合并成立“中国信息通信科技集团”。
• 展讯与锐迪科合并：紫光集团旗下的两家IC设计公司正式合并，强化物联网芯片研发能力。
• 爱立信推出5G小蜂窝方案：支持5G中频频段，最高速率可达2Gbps，2019年将商用。
• 中国电信终端策略：投入增长33%，全网通激励30亿元，计划销售1.8亿部手机、1亿部泛智能终端、6千万部物联网终端。

风险提示

• 5G推进速度不及预期
• NB-IoT建设不及预期

市场表现

• 通信板块107只股票中，54只上涨，44只下跌，9只停牌。
• 周涨幅前十中，天源迪科、中电广通、平治信息等表现突出。
• 周跌幅前十中，信维通信、海能达等跌幅较大。

公司动态

• 动力源：启动股份回购，首次回购150,000股。
• 光迅科技：持股5%以上股东减持结束，持股比例降至5.03%。
• 光环新网：继续停牌，筹划发行股份购买资产。
• 亨通光电：股东股权质押，质押比例达5.37%。
• 中国联通：董事会扩编至13人，引入BATJ等非联通背景董事；财务公司增资至100亿元。
• 乐视网：复牌，终止重大资产重组。
• 中利集团：增资子公司并提供担保，腾晖光伏注册资本增至40.2亿元。
• 信威集团：继续停牌，筹划跨国军工资产收购。

行业要闻

• 工信部：将开放移动转售业务，允许外资企业进入。
• 德国电信：计划推出AI家居助手Magenta，加速向AI转型。
• TD产业联盟：聚焦5G产业化，推动产业链合作。

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%~20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%~20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

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