20171113-华泰证券-新股次新股专题报告_IPO严审加剧_通过率创新低_17页_962kb

行业周报总结 - 2017年11月13日

核心内容

• 行业评级：中小市值
• 研究员：孔凌飞，执业证书编号：S0570517040001，联系方式：021-28972083，邮箱：konglingfei@htsc.com

市场行情回顾

• 上证综指：全周上涨 $1.81%$，实现五连阳
• 创业板指：全周上涨 $3.69%$
• 行业表现：
  • 家电行业上涨 $7.10%$，涨幅居首
  • 通信行业和电子行业分别上涨 $6.71%$ 和 $6.35%$
  • 建筑装饰和银行行业下跌，分别为 $-1.05%$ 和 $-0.38%$
• 白马行情：消费行业白马股表现亮眼，如贵州茅台、五粮液、格力电器等，股价创历史新高
• 资金偏好：年底资金风险偏好或下降，市场出现“抱团取暖”现象

IPO动态分析

• IPO审核情况：
  • 本周证监会发审委审核14家企业的IPO申请，仅3家通过，通过率为 $21.4%$，为年内最低
  • 周二审核的7家公司中，仅1家通过，其余6家被否
• 审核重点：
  • 发审委更关注企业的“实质性条件”和“规范性条件”
  • 实质性条件包括关联交易、同业竞争、募集资金运用及持续盈利能力
  • 规范性条件包括公司治理、财务规范性、信息匹配性及商业模式合法性
• 芯片产业链：
  • 国内芯片产业链景气度较高，受益于智能手机、物联网、云计算等产业的带动
  • 2017年全球集成电路市场规模预计达3465亿美元，2017-2019年行业复合增速约 $30%$
  • 次新股中不乏优质芯片产业链标的，如阿石创、韦尔股份、铭普光磁等

次新股投资策略

• 次新股表现：
  • 次新股指数五连阳，全周上涨 $4.49%$
  • 周三次新股板块强势，次新股指数单日上涨 $1.85%$
  • 本周涨幅前十的次新股中，除沃特股份和创业黑马外，其余8家均属于芯片产业链
• 关注重点：
  • 芯片产业链次新股具备较高成长性，是当前次新淘金的重点方向
  • 晨丰科技作为下周申购新股，建议重点关注，因其业绩增速较高，2014-2016年净利润CAGR为 $84.71%$
• 公司概况：
  • 晨丰科技主要从事照明产品结构组件的研发、生产和销售
  • 主要产品包括灯头类产品、LED灯泡散热器、灯具属件等
  • 与飞利浦、欧司朗等知名跨国企业合作，积累优质客户资源
  • 2017年前三季度LED灯泡散热器收入占比达 $57.31%$，是公司重要收入来源
  • 2014-2016年公司营收CAGR为 $38.67%$，净利润CAGR为 $84.71%$
  • 公司毛利率高于行业平均水平，2014-2016年毛利率持续提升

基金募资与一级市场追踪

• 基金募资情况：
  • 本周共披露6起基金募资事件，募资总额达34.95亿元
  • 募资事件包括厚达顺网基金、华润医药基金、佳都汇智慧城市基金等
• 融资与并购：
  • 本周共58家公司完成融资，融资规模达112.87亿元
  • 蔚来汽车D轮融资达66.42亿元，为本周最大融资项目
  • 其他融资项目包括百芝龙智慧科技、码隆科技、蔚来汽车等

投资退出情况

• 本周上市公司：
  • 本周共有8家公司上市，背后29家投资机构实现退出
  • 退出基金数量达36支，涉及药石科技、剑桥科技、国立科技等
• 退出情况：
  • 部分基金实现账面回报，如药石科技、剑桥科技等
  • 也有基金出现亏损，如剑桥科技的部分退出基金

风险提示

• 监管风险：新股次新股进一步引发监管关注
• 业绩风险：新股业绩不达预期，可能影响投资价值

总结

• 本周市场普涨，消费行业白马股表现强劲，芯片产业链次新股受益于行业景气度提升
• IPO审核趋严，通过率创新低，但长期来看有助于提升次新股基本面质量
• 晨丰科技作为下周申购新股，具备较高的成长性与盈利能力，值得关注
• 一级市场融资活跃，蔚来汽车D轮融资成为最大项目，基金募资总额达34.95亿元
• 投资退出情况显示部分基金实现盈利，但也存在亏损风险