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期市周度观察总结

核心内容概览

本报告为2021年12月24日发布的期市周度观察，涵盖农产品与工业品两大板块，分析了多个商品的市场表现、影响因素及未来走势。报告由国联期货大宗商品服务团队撰写，作者包括吉明、贾万敬、徐远帆、沈祺苇、刘志诚、李志超、蒋一星等研究员。

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主要观点与关键信息

一、农产品板块

1. 棉花

• 市场表现：郑棉主力2205合约周涨幅105元，报19985元。
• 影响因素：
  • 皮棉成本高企，政府控价。
  • 需求略有好转，但上涨空间有限。
  • 仓单量增加，库存量上升。
  • 美国棉花出口良好，但全球需求疲软。
• 结论：春节前稳中看多，但预计上涨空间不大。

2. 生猪

• 市场表现：主力2203合约收于14580元/吨，周涨幅390元。
• 影响因素：
  • 出栏量逐步加大，终端走货不畅。
  • 冬至备货提振有限，猪周期仍未见底。
  • 养殖利润下降，屠宰端亏损扩大。
• 结论：维持底部偏弱震荡观点，建议逢高做空。

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二、工业品板块

1. 铜

• 市场表现：沪铜2202合约收于69750元，周上涨520元。
• 影响因素：
  • 国内铜库存创新低，支撑铜价。
  • 美元指数回落，铜价反弹。
  • 春节前备库预期支撑价格。
• 结论：库存低位支撑铜价，预计震荡偏强，6.8~7万为较强支撑位。

2. 锌

• 市场表现：沪锌2202合约收于24320元，周上涨130元。
• 影响因素：
  • 欧洲能源短缺导致减产预期，支撑锌价。
  • 国内库存低位，叠加冬奥会限产预期，锌价或震荡偏强。
• 结论：偏强运行或将延续，建议逢低短多。

3. 镍

• 市场表现：沪镍主力2202合约收于148710元/吨，周涨幅3280元。
• 影响因素：
  • 宏观稳增长信号增强，国内库存低位。
  • 消费表现尚可，镍价偏强运行。
• 结论：宏观利好与库存支撑，镍或仍将偏强运行。

4. 不锈钢

• 市场表现：主力2202合约收于16880元/吨，周涨幅885元。
• 影响因素：
  • 现货市场回暖，但反弹未完。
  • 库存下降，但可能遇震荡整理。
• 结论：反弹未完，或遇整理再反弹，建议观望。

5. 玻璃

• 市场表现：FG2205合约周跌幅74元，报1751元/吨。
• 影响因素：
  • 现货需求疲软，库存增加。
  • 春节前补库、房地产复苏、基差修复或推动春季反弹。
• 结论：短期偏弱，中期仍有反弹可能，建议关注春季行情。

6. PVC

• 市场表现：主力2205合约收于8489元/吨，周涨幅161元。
• 影响因素：
  • 成本支撑尚可，原油企稳，动力煤价格稳定。
  • 春节前补库预期，叠加宏观宽松，有望产生中级反弹。
• 结论：底部初现，中级反弹可期，建议关注2-3月份行情。

7. 橡胶

• 市场表现：RU2205合约周跌幅275元，报14330元/吨。
• 影响因素：
  • 停割胶逐步兑现，产量旺季结束。
  • 海外疫情反复，需求预期偏弱。
  • 合成橡胶价格下跌，基差走弱。
• 结论：区间震荡，下方空间有限，建议逢低短多。

8. PTA&短纤

• 市场表现：PTA现货指数涨150元，短纤现货涨30元。
• 影响因素：
  • PTA加工费回升，复产加速。
  • 短纤开工率维持高位，基差修复。
• 结论：PTA加工费回升将加速复产，建议多单平仓，观望为主。

9. 动力煤

• 市场表现：2205合约报707.8元，跌32.8元。
• 影响因素：
  • 高库存抑制成交，市场震荡偏弱。
  • 下游需求疲软，采购意愿有限。
  • 产地安检趋严，供应收缩。
• 结论：短期震荡偏弱，未来港口现货或继续下跌，建议逢回调做多。

10. 钢市

• 市场表现：2201合约报4698元，涨27元。
• 影响因素：
  • 库存偏低，市场预期偏多。
  • 冬储政策推动，但实际需求不强。
  • 冬奥限产预期支撑钢价。
• 结论：预期向好震荡偏强，建议逢回调做多，关注一季度库存变化。

11. 焦炭

• 市场表现：2205合约报3168.5元/吨，周涨幅117.5元。
• 影响因素：
  • 焦炭库存下降，成本支撑增强。
  • 钢厂冬储需求前置，采购积极性上升。
• 结论：供需错配，方向偏多，建议关注短期走势。

12. 铁矿石

• 市场表现：2205合约报713.5元/吨，周涨幅37元。
• 影响因素：
  • 钢厂节前备货，库存偏低。
  • 港口库存去库，反弹预期增强。
  • 春节后需求有望改善。
• 结论：价格受钢厂备货支撑，反弹或持续至明年2月，建议关注反弹节奏。

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总体策略建议

• 农产品：棉花稳中看多，生猪偏弱震荡，建议区间操作，逢高做空。
• 工业品：
  • 有色金属：铜、锌、镍震荡偏强，建议逢低做多。
  • 能源化工：PVC、玻璃、PTA、短纤中期反弹可期，建议关注春季行情。
  • 黑色金属：焦炭、铁矿石、螺纹钢预期向好，建议逢回调做多。
• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。

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研究团队信息

• 团队地址：无锡市金融一街8号国联金融大厦6楼
• 联系方式：电话：0510-82758631；邮箱：jiming@glqh.com
• 研究员分工：
  • 吉明：玻璃、PVC、塑料（能源化工）
  • 贾万敬：橡胶、PTA、甲醇、MEG（能源化工）
  • 徐远帆：棉花、玉米（农产品）
  • 沈祺苇：动力煤、螺纹钢（黑色金属）
  • 刘志诚：焦炭、铁矿石（黑色金属）
  • 李志超：镍、不锈钢（有色金属）
  • 蒋一星：铜、铝（有色金属）

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