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南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容

价格总览

• 期货价格：本周甲醇期货价格整体偏弱，未出现较大幅度反弹。01合约价格为2527，较上周下跌57；05合约上涨14至2414；09合约上涨44至2444。价差方面，1-5价差为113，5-9价差为-30，9-1价差为-83。
• 国内市场：南线价格2340，上涨30；北线价格2305，下跌45；关中价格2585，上涨65；河南价格2720，上涨70；鲁北价格2700，下跌125。河北价格2650，持平；山西价格2565，上涨15；华南价格2840，持平；太仓价格2775，下跌70。
• 国际市场：CFR中国价格304，下跌14；CFR印度价格285，下跌10；CFR东南亚价格365，下跌3；CFR日韩价格376，持平。FOB鹿特丹价格326.5，下跌14；FOB美湾价格97.25，下跌2。

下游价格

• 乙烯：价格为880，持平。
• 丙烯：价格上涨20至850。
• 丁二烯：价格下跌10至740。
• PE：价格持平在8350。
• PP：价格上涨100至7900。
• PVC：价格未公布。
• MEG：价格下跌75至3860。
• EO：价格持平在6800。
• 醋酸：价格下跌125至3025。
• 甲醛：价格持平在1180。
• 二甲醚：价格持平在4180。
• MTBE：价格上涨100至7400。

主要观点

估值观察

• 动力煤：近端坑口价格变化不大，有所企稳，但港口承压，短期预计维持震荡。
• 天然气：欧洲天然气库存高位，外盘价格走弱，TTF价格回落至100以下，NGA回落至6美元以下。
• 下游化工品：需求端依然疲软，聚酯、塑料订单数据下滑，疫情对需求影响较大，关注政策放松对需求的传导。

本周总结

• 供应：内地煤制供应小幅恢复，华昱新奥等重启，但河南部分装置停车，总体供应变化不大。
• 库存：内地库存两家资讯网站数据不一致，港口累库，周度基差走弱，绝对水平偏高。
• 需求：常州富德成功重启，宁波富德下周计划检修，盛虹负荷7成，12月有停车计划。诚志二期可能有小换大计划，但尚未兑现。
• 现货：港口基差走弱，成交缩量，周五收盘维持+200-205。
• 进出口：marjan停车，埃及MX重启失败，11月伊朗发货计划在56-60附近，进口量预计在100-105附近。

月度平衡表

• 供应：总供应量为710.69万吨，供-需为-14.24万吨。
• 库存：内地库存69.58万吨，港口库存67.78万吨，港口变化-12.25万吨。
• 总库存：137.36万吨。
• 消费量：724.93万吨，表需同比-1.49%。
• 下周计划：宁波富德停车一周，12月盛虹停车，若兑现则港口库存矛盾可基本解决。

成本与利润

• 工艺利润：山东煤制利润-346，内蒙煤制利润-666，西南天然气制利润110，河北焦炉气制利润-127.6。
• 甲醇各工艺利润汇总：伊朗甲醇开工率变化较大，部分装置停工，部分恢复。
• 甲醇估值：大周期与小周期估值延续倒挂，无明显驱动。
• 甲醇结构：周度基差缓慢下滑，下半周略走强，周五收盘在205附近。

增产与投产

• 新增投产：2022年新增产能约301万吨，2023年预计新增250万吨。
• 重点投产项目：安阳顺利11万吨装置投产，为国内首套二氧化碳加氢制甲醇。久泰能源200万吨煤制甲醇装置9月底投产，但配套MEG计划搁浅。
• 2021年总计：500万吨。
• 2022年总计：301万吨。

外盘价格与成本

• 外盘价格：欧美天然气价格回落，美国甲醇现金流利润为294.5美元，欧洲甲醇现金流利润为299.98欧元。
• 伊朗周产量：伊朗甲醇周度产量有所波动，部分装置停工，部分恢复。
• 境外甲醇开工率：境外甲醇开工率整体稳定，部分装置停工，部分恢复。

进口与到港量

• 进口船期：本月预报进口量为940322吨，预计到港量为950000吨，完成度37.79%。
• 浮仓：国内浮仓合计250347吨，近海浮仓130000吨，远海浮仓371000吨。
• 伊朗装船：本月伊朗预计装船量为600000吨，已装船246000吨，完成度41%。

境外投产计划

• 2023年计划：伊朗计划投产多个项目，如Dena petro（DPC），但进度缓慢，可能推迟。
• 其他地区：美国、俄罗斯等国家也有多个甲醇项目计划投产，但部分项目进展缓慢。

MTO相关

• MTO开工率：常州富德成功重启，预计维持半年以上；宁波富德下周计划检修；盛虹常减压已投料，12月有停车计划。
• MTO利润：宁波富德综合利润、浙江兴兴MTO利润、大唐多伦MTP利润、联泓MTO综合利润均有所波动。
• MTO投产：久泰能源、南京诚志二期、宝丰二期等MTO装置在2019年投产，2020年部分装置负荷提升。

总结

• 宏观情绪：美联储加息预期放缓，国内防疫政策调整，带动市场情绪回暖，但甲醇自身基本面仍偏弱。
• 市场策略：建议持有前期卖跨期权头寸，并择时添加少量空单。
• 供需关系：供应端恢复有限，需求端疲软，库存压力仍在，港口累库预期未变。
• 未来关注点：盛虹是否兑现停车计划，诚志二期是否实现小换大，以及伊朗等境外甲醇项目进展。