20240405-国海证券-软控股份-002073.SZ-2023年年报点评_装备和材料双发力_净利润创十年历史新高_14页_1mb

软控股份（002073）2023年年报分析总结

公司业绩表现

软控股份2023年实现营业收入564.8亿元，同比下降15.4%；归母净利润333亿元，同比增长6440%，扣非归母净利润263亿元，增长7243%。这一增长主要得益于橡胶装备系统盈利能力增强和橡胶新材料业务的高毛利率（达1689%，同比上升939个百分点），以及冲回坏账准备带来的积极影响。2023年Q4单季度，营业收入同比增长1414%，归母净利润增长4409%，但部分因存货跌价准备拖累。

投资要点

• 橡胶机械行业稳中向好，公司业务稳中有进，国内市场签单完成率高，海外市场创历史新高，与高端客户合作取得进展。
• 股权激励计划显示公司对未来发展有信心，2023年股利支付率达3038%。
• 新材料产品EVEC橡胶具有低滚阻、高耐磨优势，毛利率显著提升，支撑净利润增长。
• 公司存货达5673亿元，同比增长2171%，合同负债增加，业务规模扩大，预示未来营收潜力。

未来展望与评级

分析师调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为504亿元、749亿元和847亿元，对应PE分别为14、9和8倍。基于轮胎下游景气度上行，维持“买入”评级。风险包括轮胎设备订单下滑、新建产能不及预期、原材料价格上涨等。

风险提示

轮胎设备需求波动、产能扩张风险、原材料成本压力、环保及竞争风险等需密切关注。