20151218-浙商证券-2016年A股市场投资策略报告_进退有据_聚焦结构_26页_1mb

2016年A股市场投资策略报告总结

核心内容

2016年A股市场投资策略以“进退有据，聚焦结构”为核心，强调在宏观经济周期探底企稳的基础上，通过供给侧结构性改革实现经济结构的优化。报告指出，A股市场将整体震荡向上，上证综指合理区间为3000-4000点，市场风格偏成长性板块，结构性机会将成为主要投资方向。

主要观点

• 经济面：2016年宏观经济将处于“稳中趋缓、缓中有进”的格局，供给侧结构性改革与适度扩大总需求并重。供给端将聚焦于化解过剩产能、去库存，以及发展战略新兴产业。需求端则以投资为主，重点在基建与房地产领域。
• 政策面：积极财政政策将进一步强化，财政赤字率有望提升至2.5%-2.7%。货币政策将维持宽松，通过降准和降息等方式释放流动性。注册制将落地，成为A股市场的重要改革方向，影响市场情绪。
• 情绪面：A股市场情绪处于低位企稳状态，但仍需时间修复。金融风险事件将打破刚性兑付，推动无风险收益率下降，但潜在风险事件可能引发市场波动，估值对行情影响权重更大。
• 投资策略：建议配置成长性板块，重点关注TMT、生物医药、环保、房地产、电力设备和证券行业。主题投资如国企改革、新能源汽车、迪斯尼、智能制造、体育和中东危机升级也值得关注。

关键信息

经济面

• 周期探底企稳：经济将保持平稳运行，为结构性改革提供基础。
• 供给侧结构性改革：聚焦“四大歼灭战”，包括去产能、去库存、降成本和补短板。
• GDP增速预判：2015年预计为6.8%-7.0%，2016年预计为6.5%-6.8%。
• 行业趋势：战略新兴产业景气度高于制造业整体，新能源汽车产量增速显著。

政策面

• 财政政策：财政赤字率有望提升至2.5%-2.7%，地方债务置换规模预计达5万亿。
• 货币政策：宽松格局延续，通过降准、降息释放流动性，无风险收益率仍有下降空间。
• 注册制：2016年将落地实施，对市场情绪和估值有重要影响。

情绪面

• 市场情绪：低位企稳，但受金融风险事件影响，可能出现波动。
• 无风险收益率：受货币政策宽松和金融风险释放影响，有望进一步下降。
• 风险偏好：市场情绪相对平衡，但潜在风险事件可能打破这种平衡。

投资策略

• 大盘判断：整体震荡向上，上证综指合理区间为3000-4000点。
• 行业配置：重点配置TMT、生物医药、环保、房地产、电力设备和证券。
• 主题推荐：国企改革、新能源汽车、迪斯尼、智能制造、体育和中东危机升级。
• 风险提示：宏观经济“稳增长”乏力、美元加息周期、地缘政治风险。

重点行业与主题

行业配置

• TMT行业：新一代信息技术是供给侧改革的重要手段，涵盖互联网+、大数据、信息安全等领域。
• 生物医药行业：受益于“健康中国”战略，二胎政策实施将带动医疗服务需求。
• 环保行业：受益于政策支持和绿色发展理念，PPP项目和《土壤十条》将带来投资机会。
• 房地产行业：销售放量和库存去化超预期是主要驱动力。
• 电力设备行业：核电、储能、新能源和智能电网值得关注。
• 证券行业：受益于注册制和资产证券化推进，业务空间扩大。

主题推荐

• 国企改革：政策支持下，资产证券化和并购重组将带来投资机会。
• 新能源汽车：节能环保压力和政策扶持将推动行业快速发展。
• 迪斯尼：上海迪斯尼乐园即将开园，带动相关产业链发展。
• 智能制造：符合“制造业2025”战略，3D打印、人工智能、机器人等细分领域值得关注。
• 体育：冬奥会和亚运会主办权带来产业空间，足球改革进一步推动行业发展。
• 中东危机升级：可能引发石油价格上涨，利好石油和国防军工行业，同时推动黄金价格上涨。

风险提示

• 宏观经济风险：稳增长乏力可能诱发系统性风险。
• 汇率波动风险：美元加息周期可能加剧人民币贬值预期，导致热钱外流。
• 地缘政治风险：中东危机升级可能引发全球经济动荡和金融危机。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
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