20230326-华泰期货-贵金属周报_货币财政均有趋宽预期_贵金属震荡走高_10页_2mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本周贵金属市场受到宏观政策与市场情绪的双重影响，整体呈现震荡走高的趋势。美联储如期加息25个基点，欧美银行风险事件的冲击有所减弱，但美债收益率仍呈震荡走低，叠加美国财长耶伦表态可能采取进一步银行保护措施，市场对财政政策宽松的预期增强，推动贵金属价格上涨。Comex黄金价格一度突破2,000美元/盎司。

主要观点

• 宏观面：美联储加息25个基点，市场风险偏好有所回升，美债收益率震荡走低，显示市场对经济前景的担忧有所缓解。
• 财政政策：耶伦的表态显示美国财政政策可能趋向宽松，为贵金属提供支撑。
• 市场操作建议：目前仍建议以逢低买入为主，但需关注后续政策动向和市场变化。
• 风险提示：美元和美债收益率持续走高可能对贵金属形成压力，同时加息末端可能引发流动性风险。

关键信息

贵金属市场表现

• 黄金：

  • Comex黄金价格突破2,000美元/盎司。
  • 黄金T+d成交量上涨50.71%至101,921千克。
  • 上期所黄金仓单维持2,790千克不变。
  • 黄金ETF持仓量上涨2.89吨至923.97吨。
  • 黄金CFTC多头净持仓上涨13.02%至158,605张合约。

• 白银：

  • 白银T+d成交量下降19.40%至3,880,312千克。
  • 上期所白银仓单下降825千克至1,836,927千克。
  • Comex白银库存下降1,652,241.59盎司至282,052,466.53盎司。
  • 白银ETF持仓量下降2.86吨至14,284.44吨。
  • 白银CFTC多头净持仓为3,462张合约，转为净多头。

下游行业表现

• 沪深300指数上涨1.72%。
• 电子元件板块指数上涨8.04%，光伏板块上涨2.29%。
• 光伏价格指数报55.41，较前一周下降0.82%。
• 光伏经理人指数报157.69，较前一周下降4.73%。

重要数据与事件展望

• 3月28日：
  • 美国1月FHFA房价指数月率。
  • 美国1月S&P/CS 20座大城市房价指数年率。
  • 美国3月谘商会消费者信心指数。
• 3月29日：
  • 美国联邦存款保险公司高级监管官员就硅谷银行和签名银行倒闭危机在众议院委员会做证词陈述。
• 3月30日：
  • 欧元区3月工业景气指数。
  • 美国第四季度实际GDP年化季率终值。
  • 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值。
• 3月31日：
  • 日本2月失业率。
  • 中国3月官方制造业PMI。
  • 欧元区3月CPI年率初值。
  • 欧元区2月失业率。
  • 美国2月核心PCE物价指数年率。
  • 美国3月芝加哥PMI。

策略建议

• 黄金：谨慎偏多，建议逢低买入。
• 白银：谨慎偏多，建议关注市场变化。
• 套利与期权：建议暂缓操作，等待市场进一步明朗。

风险提示

• 美元指数及美债收益率持续走高可能对贵金属价格形成压力。
• 加息周期末端可能引发的流动性风险需警惕。

图表与数据来源

• 图表涵盖美国与欧元区国债利率、利差、通胀预期、CFTC持仓、ETF持仓、成交量与交收量、库存变化及下游行业指数。
• 数据来源：Wind、同花顺、华泰期货研究院、上海黄金交易所、美国联邦存款保险公司等。

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