20160930-中航证券-军工行业2016年四季度投资策略报告_航空工业加速发展_国防信息化市场空间广阔_25页_1mb

军工行业2016年四季度投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年三季度军工行业整体走势、周边战略形势及投资策略，重点推荐了航空工业、国防信息化和军民融合相关领域。军工行业整体表现弱于大盘，但具备长期增长潜力，四季度或迎来较好的投资机会。

主要观点

1. 军工行业整体表现

• 三季度走势：国防军工板块整体下跌4.28%，跑输大盘，行业排名靠后。
• 估值情况：板块整体动态市盈率为135.38X，较年初大幅下降，但仍有修复空间。
• 子板块表现：航空装备板块上涨1.07%，其他板块均下跌，其中航天装备下跌4.90%，船舶制造下跌1.62%。
• 财务数据：2016年上半年军工板块主营业务收入同比增长9.85%，归母净利润同比增长81.34%。毛利率和净利率均有所提升。

2. 周边战略形势

• 南海争端：美国借南海问题重返亚太，构建第一岛链包围圈，中国在南海进行军事演习，展示反舰导弹和轰炸机能力，维护主权和海洋权益。
• 东海争端：日本在钓鱼岛问题上持续挑衅，中国通过海警船和军事演习进行回应，显示维护海洋权益的决心。
• 朝鲜半岛：美韩部署“萨德”系统，威胁中国战略安全，引发地区局势紧张。
• 台湾海峡：台海局势复杂，美国可能在台湾问题上采取错误战略，引发中美对抗。

3. 航空工业发展

• 大飞机产业：我国航空工业取得重大突破，包括ARJ21实现产业化、运-20列装空军、C919即将首飞。
• 军民融合：国家政策推动通用航空发展，低空空域逐步开放，预计带动万亿市场空间。
• 航空发动机：成为我国航空工业短板，未来将加大投入，实现国产化。

4. 国防信息化

• 趋势：信息化战争成为主流，精确制导武器使用比例快速上升。
• 市场空间：预计未来10年，我国军事信息化市场空间接近10万亿元。
• 政策支持：国家加大信息化建设投入，推动军品电子化和国产化。

关键信息

四季度投资机会

• 需求支撑：军品业务将出现高增速，对军工估值形成支撑。
• 事件驱动：珠海航展、研究所改制、资产注入预期、两机专项推出、C919首飞等事件将推动军工板块上涨。
• 投资策略：重点布局具有资产注入预期的军工集团下属上市公司，以及具有产品独特性的民参军企业。

重点推荐公司

投资策略建议

• 长期布局：军工板块具有较好的长期成长性，建议关注国防信息化、科研院所改制、军民融合三大方向。
• 短期机会：四季度军工板块有望受益于资产注入、军品高增长和重大事件推动，迎来阶段性行情。
• 风险提示：投资者应谨慎对待军工行业波动性大、政策变化快的特点。

行业投资评级

• 行业评级：中性
• 公司评级：买入、持有、卖出

行业展望

• 政策驱动：军民融合、国防信息化和航空工业发展是未来军工行业增长的主要动力。
• 市场空间：国防信息化、通用航空、大飞机产业链、航空发动机等领域具有广阔的市场前景。
• 风险因素：周边局势复杂、中美地缘政治博弈、军品交付进度等可能影响军工行业发展。

结论

军工行业虽在2016年三季度表现不佳，但四季度在强劲需求和利好事件推动下，有望迎来较好投资机会。建议投资者把握当前相对低位布局军工板块，重点关注航空、航天、电子及民参军领域，尤其是具有资产注入预期和产品独特性的企业。