20131208-中泰证券-农林牧渔行业_坚定看好畜禽链_建议超配饲料股和兽药股_20页_3mb

农林牧渔行业定期报告总结

核心内容

本报告分析了2014年春节前农林牧渔行业的投资机会，重点聚焦畜禽养殖、饲料、兽药、种业、农业政策及市场走势等方面，提出对行业整体的积极看法，并推荐相关股票。

主要观点

1. 畜禽养殖：

   • 猪价进入阶段性上升通道，预计春节前全国猪价将回升至8元/公斤以上，整体涨幅在10%-15%。
   • 随着规模养殖户存栏增加，畜禽养殖股的盈利弹性有限，但饲料和兽药股因弱周期属性和产品线优势，将成为更佳投资方向。
   • 推荐大北农、唐人神、新希望、通威、海大、瑞普生物、大华农等饲料和兽药企业。

2. 肉禽养殖：

   • 肉鸡消费继续恢复，但目前鸡价疲软，需等待节前需求回升。
   • 推荐雏鹰农牧、圣农发展、益生股份等公司，预计节前将出现反弹。

3. 兽药行业：

   • 全年看好兽药龙头的稳健成长和外延式并购机会。
   • 品牌兽药企业受益于行业周期性复苏和产业变革加速。
   • 推荐金宇集团、瑞普生物、大华农等公司。

4. 种业：

   • 品牌种企受益于打击套牌政策，但种业拐点预期降温。
   • 推荐登海种业，中长期看好隆平高科。
   • 种业行业集中度将提升，优势企业将受益。

5. 农业政策与改革：

   • 农业部启动农业可持续发展规划编制，推动生态农业发展。
   • 土地制度改革将带来农业投资机会，包括土地流转、规模化经营等。
   • 推荐亚盛集团、登海种业、隆平高科等公司。

6. 农业投资策略：

   • 坚定看好春节前农业股行情，首选畜禽产业链，建议超配饲料和兽药股。
   • 节前生态农业和现代农业主题机会有望反复活跃，关注民和股份、龙力生物。
   • 推荐西王食品，因其净利润确定性增长和估值吸引力。

关键信息

• 猪价走势：本周猪价为15.54元/公斤，预计春节前将回升至8元/公斤以上，涨幅约10%-15%。
• 饲料与兽药：饲料行业弱周期属性，盈利模式以“单吨盈利”乘以“养殖存栏”为基础，未来业绩弹性较大。兽药行业将受益于行业复苏和外延式并购。
• 种业：打击套牌力度增加，品牌种企受益，登海种业和隆平高科值得关注。
• 农业改革：土地制度改革将推动农业现代化，关注土地流转、规模化经营带来的机会。
• 农业股推荐：重点推荐大北农、唐人神、新希望、通威、海大、瑞普生物、大华农、登海种业、隆平高科、西王食品等公司。
• 市场预期：2014年春节前农业股行情有望向纵深发展，生态农业、现代农业主题将活跃。

重点推荐股票

行业趋势与展望

• 猪价周期：猪价进入阶段性上升通道，但周期趋于扁长化，猪价弹性下降。
• 饲料与兽药：饲料和兽药股将成为新一轮猪周期的投资方向，盈利稳定增长。
• 种业：行业拐点已至，品牌种企有望受益，关注登海种业和隆平高科。
• 农业改革：土地制度改革将推动农业现代化，关注土地流转和规模化经营带来的机会。
• 农产品价格：本周国内农产品价格涨跌互现，玉米、大豆等价格波动较大，需关注政策影响。

总结

2014年春节前，农业股行情有望向纵深发展，生态农业、现代农业主题将活跃。饲料和兽药行业因其弱周期属性和盈利模式优势，成为更佳投资方向。种业行业受益于政策支持，品牌种企将获得更大发展空间。畜禽养殖股虽有反弹机会，但盈利弹性有限，需关注结构性去存栏和规模养殖户带来的行业变化。农业改革将带来长期投资机会，建议关注相关龙头企业。