20230603-五矿期货-燃料油周报_关注OPEC+会议对于减产的讨论_36页_1mb

燃料油周报分析总结

1 周度评估及策略推荐

• 原油端：油价因美国债务协议和潜在的美联储不加息预期上涨，市场关注OPEC+会议对减产讨论。
• FU燃料油：亚洲高硫燃料油裂解价差回升0.08美元/桶至-847美元/桶，M1/M2价差增加0.90美元/吨至370美元/吨。基本面受南亚发电需求减弱和中国原料需求缓慢影响，但预期受俄罗斯制裁解除和中国炼油厂需求支撑。
• LU低硫燃料油：裂解价差上涨1.08美元/桶至553美元/桶，M1/M2价差扩大150美元/吨至825美元/桶。科威特炼油厂恢复出货和套利到货是主要驱动因素。
• 基本面评估：高硫燃料油基本面支撑减弱，低硫燃料油供给端存在新增产能投放的宽松预期，高低硫价差预计持续收窄。

2 期现市场

• 期货与现货价差：高硫燃料油基差持续反弹，低硫燃料油价差基本持平。
• 品种间价差：高低硫燃料油价差延续回落，月差端显示低硫燃料油前端月差走弱。
• 航运和需求：集装箱运价指数维持低位，干散货市场表现分化；天然气价格下跌对低硫燃料油需求构成压力。

3 利润及库存

• 裂解价差：低硫和高硫燃料油裂解价差均持续回落，高硫燃料油价差反弹但仍处于低位。
• 库存变化：新加坡燃料油库存平稳，富查伊拉燃料油库存增常明显，预计年内维持高位。

4 成本端

• 原油：布伦特原油价格近期趋强，高硫燃料油价格或受益。
• 天然气：价格大幅回落，油气替代需求减少，对低硫燃料油需求支撑减弱。

5 供给端

• 炼厂开工：国内主营和独立炼厂开工率均高于往年同期，低硫燃料油生产积极性不高。
• 中东产能：新增产能陆续投产，对低硫燃料油供给构成压力。

6 需求端

• 航运需求：集装箱和干散货市场分化，油运需求短期受压制，但中东航线表现较好。
• 燃料消费：新加坡燃料油消费理论上步入旺季，但实际消费同比增速放缓。

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