20230826-华鑫证券-普冉股份-688766.SH-公司事件点评报告_业绩短期承压_看好高水平研发投入驱动中长期发展_5页_239kb

普冉股份（688766SH）2023年半年报显示，上半年营收460亿元，净利润亏损7.8亿元，扣非净利润亏损9.8亿元，主因下游需求疲软及降价去库存所致。公司2023Q2营收260亿元，亏损5.0亿元，经营压力持续。

公司短期业绩承压，但保持高水平研发投入，2023年上半年研发费用增长394.9%至9.38亿元，研发人员增长1792%，获授知识产权增加366.7%。在存储器芯片及"存储+"系列产品方面取得突破，如SONOS工艺Flash升级、ETOX工艺NOR Flash量产、ARM内核MCU产品线扩展等。

首次覆盖予"买入"评级，预测2023-2025年营收分别为111、139、173亿元，EPS分别为1.18、2.14、3.11元，PE分别为78、43、30倍。中长期看好其技术研发和产品布局。主要风险包括业绩下滑、研发不及预期、市场竞争加剧及存货跌价。