月度博览：粕类油脂，节后油脂预计延续偏强走势，豆粕维持宽幅震荡-20220130-广州期货-27页_4mb

油脂及粕类市场分析总结

核心内容

2022年1月，油脂及粕类市场整体呈现偏强走势，其中棕榈油、豆油价格上涨，菜油小幅下跌，豆粕维持宽幅震荡。市场分析指出，短期供应偏紧、宏观利好、地缘政治风险及库存低位是主要支撑因素。

主要观点

棕榈油

• 行情回顾：棕榈油05合约收盘价为9574元/吨，环比上涨14.66%；24度棕榈油现货价在广东、张家港等地均有上涨。
• 供应情况：马来西亚棕榈油产量在1月仍处于下滑趋势，产量恢复需待二季度。印尼限制出口政策和原油价格飙升对棕榈油价格形成支撑。
• 库存情况：棕榈油库存持续下滑，国内进口利润由负转正，显示市场对棕榈油的需求仍较强。
• 操作建议：油脂节后预计延续高位震荡，建议谨慎追高，多单可小幅减仓。
• 风险因素：马来劳工引进情况、南美天气变化、地缘政治局势变化、原油价格波动、疫情。

豆油

• 行情回顾：豆油05合约收盘价为9388元/吨，环比上涨6.97%。
• 供应情况：南美干旱天气炒作持续，产量数据下调，导致全球大豆产量、压榨、出口和期末库存数据下调。美豆出口回暖对豆油走势有积极影响。
• 库存情况：豆油库存维持低位，节后需求支撑有限，关注年后大豆到港情况。
• 操作建议：豆油节后走势受CBOT大豆影响较大，需持续关注南美天气变化及美豆出口情况。
• 风险因素：南美天气变化、巴西大豆到港情况、地缘政治局势发展情况。

豆粕

• 行情回顾：豆粕05合约收盘价为3260元/吨，环比上涨3元/吨。
• 供应情况：南美天气不稳定，导致美豆出口需求增加，对豆粕价格形成支撑。豆粕库存偏低，节后需求预计维持刚需。
• 下游需求：生猪养殖利润维持亏损，对豆粕需求有限，但因存栏高位，仍需维持刚需。
• 操作建议：豆粕节后或等待CBOT大豆的指引，关注巴西港口情况及美豆出口情况。
• 风险因素：南美天气变化、巴西大豆到港情况、地缘政治局势发展情况。

菜油和菜粕

• 行情回顾：菜油05合约收盘价为12145元/吨，环比下跌0.25%；菜粕05合约收盘价为3055元/吨，环比上涨4.05%。
• 供应情况：加拿大油菜籽减产，出口减少，导致菜油及菜粕供应偏紧。菜籽压榨利润维持深度亏损，但部分区域有所回升。
• 库存情况：油厂菜油库存出现累库现象，豆粕库存小幅下降。
• 操作建议：菜粕因成本端支撑较强，关注3140-3170区间压力。
• 风险因素：加拿大油菜籽产量恢复情况、巴西大豆到港情况、地缘政治局势发展情况。

关键信息

• 棕榈油：产量恢复需待二季度，库存维持低位，印尼出口限制政策对价格形成支撑。
• 豆油：受南美干旱天气影响，价格震荡上行，库存低位支撑价格。
• 豆粕：受CBOT大豆走势影响，维持宽幅震荡，下游需求支撑有限。
• 菜油：价格波动较大，受利空和利多因素交替影响。
• 菜粕：成本端支撑较强，菜籽供应偏紧，压榨利润维持亏损。

行业动态

• 疫情情况：全球确诊病例持续增加，美国、印度、巴西等地新增病例较多。
• 中美协议：中国已采购563亿美元的美国农产品，接近原定目标。
• 印尼政策：印尼实施“国内市场义务”（DMO）政策，限制棕榈油出口，设定毛棕榈油最高售价。
• 加拿大产量：2022/23年度油菜籽播种面积同比减少3%，但单产恢复至平均水平，产量预计增加60%。

操作建议汇总

• 油脂：节后预计延续高位震荡，建议谨慎追高，多单可小幅减仓。
• 豆粕：节后或等待CBOT大豆指引，关注巴西港口情况及美豆出口情况。
• 菜粕：关注3140-3170区间压力，成本端支撑较强。

风险因素汇总

• 供应端：马来劳工引进情况、南美天气变化、加拿大油菜籽产量恢复情况、巴西大豆到港情况。
• 宏观因素：地缘政治局势变化、原油价格波动。
• 疫情：全球疫情发展对市场情绪和需求的影响。

相关数据

• 棕榈油库存：截至1月21日当周，棕榈油港口库存为51.9万吨，较上月同比下滑12%。
• 豆油成交量：截至1月24日，豆油日度成交量为4000吨，较上周同期下跌76.7%。
• 豆粕库存：截至1月21日当周，全国豆粕库存为34.67万吨，较上月同期下降34%。
• 油菜籽压榨利润：广东地区为-350.4元/吨，江苏地区为42元/吨，部分区域有所回升。