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天然橡胶市场分析总结

核心内容

天然橡胶市场近期面临供应增加与需求疲软的双重压力，整体供需格局偏弱，对胶价形成压制。短期内价格下行风险较大，中期仍有下滑预期，市场需警惕“冲高回落”现象。

主要观点

• 供应端：全球天然橡胶供应在5-7月进入季节性增产期，短期内无极端天气（如厄尔尼诺或拉尼娜）影响，供应端压力较大。
• 需求端：下游轮胎行业需求表现平淡，半钢胎样本开工率小幅上升，但受部分工厂检修影响，整体提升有限；全钢胎开工率虽有所增长，但同比仍呈下降趋势。
• 库存情况：截至6月6日，中国天然橡胶社会库存周环比下降2.13%，同比大幅下降18.56%，显示市场去库趋势明显，但消化速度可能放缓。
• 区域影响：主产区如海南、越南南部、泰国、缅甸南部近期降雨增多，可能影响原料产出效率，但部分区域如泰国南部原料上量，胶水价格出现止跌迹象。越南开割率已达9成，但降雨和疫情不确定性仍对原料价格构成影响。马来西亚虽处于封城状态，但原料产出和港口运作基本正常。印尼疫情形势严峻，市场存在担忧情绪。国内云南产区开割不足7成，预计6月中上旬才进入高位开割期，版纳产区防疫措施严格，替代指标尚未明确。

关键信息

利多因素

• 降雨影响：下两周主产区降雨增多，尤其是海南、越南南部、泰国、缅甸南部，可能抑制原料产出，对胶价形成支撑。
• 原料价格反弹预期：越南原料价格受降雨预期影响，存在小幅反弹可能。
• 库存下降：中国天然橡胶社会库存持续下降，显示市场去库趋势，对胶价有一定支撑作用。
• 全乳胶提量：胶水价格与全乳胶价格差距缩小，有利于全乳胶产量提升。

利空因素

• 季节性增产：5-7月为全球天然橡胶增产期，供应端压力明显。
• 需求疲软：半钢胎和全钢胎开工率虽有小幅上升，但同比仍呈下降趋势，显示下游需求仍处于低位。
• 原料价格走跌：海南产区原料产出高位，工厂对原料争夺不积极，导致胶水价格持续走跌。

操作建议

• 已持有空单者可继续持有，短期胶价下行风险较大，中期存在下滑预期。

风险因素

• 地缘政治风险：中美关系的不确定性可能影响市场情绪和贸易政策。
• 疫情蔓延：海外疫情发展可能对原料供应和下游需求造成影响。
• 天气变化：主产区天气变化（如降雨）可能影响原料产出效率。
• 需求波动：下游轮胎行业需求变化将直接影响橡胶市场走势。

研究员信息

• 研究员：郭泽明
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607

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