20180311-浙商证券-A股市场产业链和估值周报_新经济驱动创业板上涨_31页_2mb

新经济驱动创业板上涨总结

核心内容

本报告发布于2017年3月11日，主要分析了A股市场产业链和估值情况，指出新经济是推动创业板上涨的核心因素。报告强调了中国正处于经济结构调整和新旧动能切换的关键阶段，新经济产业如互联网、智能制造、生物医药等成为市场关注的焦点。

主要观点

• 新经济成为市场焦点：2017年3月5日召开的两会期间，独角兽和新经济话题受到市场高度关注，推动创业板领涨。
• 创业板表现突出：从2月22日春节后A股开市以来，创业板综指累计上涨13.0%，涨幅领先于其他主要指数。
• 行业配置建议：在新经济推动下，计算机、电子、通信等与新经济相关的行业成为领涨板块，传媒、计算机、通信等行业表现尤为亮眼。
• 产业链数据：上游大宗商品价格普跌，中游周期品价格进一步回调，下游房地产和农产品价格有所波动，但整体趋势未改变新经济的主导地位。
• 估值分析：传媒、农林牧渔市盈率处于相对低位，而家用电器市净率处于相对高位，表明部分行业估值存在调整空间。

关键信息

1. 上游产业链数据

• 原油：WTI原油价格环比下跌1.8%，API原油库存上涨。
• 煤炭：动力煤价格环比下跌4.7%，秦皇岛港煤炭库存增加。
• 有色金属：铜、铝、铅、锌价分别环比下跌1.7%、1.8%、2.2%、5.3%，铁矿石价格下跌10.5%。
• 农产品：小麦、玉米、大豆价格分别环比上涨0.6%、5.8%、1.7%，棉花价格也有所上涨。

2. 中游产业链数据

• 钢铁：螺纹钢价格环比下跌6.8%，库存上升。
• 建材：水泥价格指数环比下跌1.2%，玻璃价格上涨0.5%。
• 化工：天然橡胶、PTA、甲醇价格分别环比下跌3.1%、4.3%、3.1%。
• 电子：台湾电子行业指数和费城半导体指数分别上涨2.8%和4.9%。
• 运价：BDI、BDTI、CCFI指数分别下跌0.5%、2.7%、1.7%。
• 工程机械：2月挖掘机销量同比增长14.3%，显示行业复苏迹象。

3. 下游产业链数据

• 房地产：30城市商品房成交面积环比上涨4.0%，其中一线和三线城市涨幅显著。
• 汽车：2月乘用车销量同比下降9.6%，但重卡销量大幅增长72.18%。
• 农产品：农产品批发价格指数环比下跌2.6%，猪粮比首次回落至6.0以下。

4. 行业估值数据

• 沪深300：市盈率TTM为14.28，市净率LF为1.67。
• 中证500：市盈率TTM为27.66，市净率LF为2.35。
• 银行：市盈率TTM为7.79，市净率LF为1。
• 保险：市盈率TTM为18.27，市净率LF为2.7。
• 证券：市盈率TTM为22.63，市净率LF为1.48。
• 房地产（申万）：市盈率TTM为15.64，市净率LF为1.92。
• 采掘（申万）：市盈率TTM为18.47，市净率LF为1.56。
• 化工（申万）：市盈率TTM为26.54，市净率LF为2.46。
• 钢铁（申万）：市盈率TTM为15.9，市净率LF为1.71。
• 有色金属（申万）：市盈率TTM为42.8，市净率LF为2.87。
• 建筑材料（申万）：市盈率TTM为26.1，市净率LF为2.48。
• 建筑装饰（申万）：市盈率TTM为15.58，市净率LF为1.6。
• 农林牧渔（申万）：市盈率TTM为31.4，市净率LF为3.03。
• 纺织服装（申万）：市盈率TTM为25.34，市净率LF为2.23。
• 食品饮料（申万）：市盈率TTM为36.35，市净率LF为6.02。
• 轻工制造（申万）：市盈率TTM为26.95，市净率LF为2.54。
• 家用电器（申万）：市盈率TTM为21.05，市净率LF为4.01。
• 汽车（申万）：市盈率TTM为19.25，市净率LF为2.11。
• 医药生物（申万）：市盈率TTM为36.28，市净率LF为3.85。
• 商业贸易（申万）：市盈率TTM为28.07，市净率LF为1.98。
• 电气设备（申万）：市盈率TTM为35.58，市净率LF为2.44。
• 机械设备（申万）：市盈率TTM为43.65，市净率LF为2.43。
• 国防军工（申万）：市盈率TTM为71.17，市净率LF为2.58。
• 公用事业（申万）：市盈率TTM为26.2，市净率LF为1.91。
• 交通运输（申万）：市盈率TTM为20.56，市净率LF为1.81。
• 电子（申万）：市盈率TTM为38.75，市净率LF为3.78。
• 计算机（申万）：市盈率TTM为58.49，市净率LF为3.65。
• 通信（申万）：市盈率TTM为54.31，市净率LF为2.86。
• 传媒（申万）：市盈率TTM为34.18，市净率LF为2.95。
• 休闲服务（申万）：市盈率TTM为42.03，市净率LF为3.81。

行业配置建议

• 看好新经济行业：包括互联网、智能制造、生物医药、生态环保等，其中计算机、电子、通信行业表现尤为突出。
• 中证500与创业板：中证500和创业板在市场中具有较高的进攻价值，建议增加配置。
• 蓝筹行业防御价值：沪深300等蓝筹指数在市场中具有较高的防御性，适合稳健型投资者。

市场利率

• 国债利率：上周十年期国债利率下跌1BP至3.83%，一年期国债利率下跌1BP至3.26%。

投资评级说明

• 买入：行业指数涨幅超过沪深300 20%以上。
• 增持：行业指数涨幅在沪深300 10%~20%之间。
• 中性：行业指数涨幅在沪深300 -10%~10%之间。
• 减持：行业指数涨幅低于沪深300 -10%。

风险提示

• 投资决策应基于个人的实际情况，如持仓结构及其他因素。
• 报告中数据和观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
• 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、发布或传播。

总结

报告指出，新经济成为推动A股市场上涨的核心动力，尤其是创业板。尽管上游大宗商品价格普遍下跌，中游周期品价格回调，但下游房地产和汽车市场表现有所分化。行业估值方面，传媒、农林牧渔市盈率处于相对低位，而家用电器市净率处于相对高位。建议投资者关注新经济相关行业，如计算机、电子、通信等，并合理配置蓝筹行业以平衡风险。