20221128-华宝证券-ETF专题研究_国内ETF市场发展与策略应用_25页_3mb

国内ETF市场发展与策略应用总结

核心内容概述

本报告分析了国内ETF市场的发展历程、新发与存量市场对比以及ETF在资产配置上的策略应用。ETF因其流动性好、费率便宜、风格不漂移等优势在全球市场持续获得资金流入，境内ETF市场也在快速发展，非货ETF规模年复合增速达36%。ETF作为交易和投资媒介，有助于投资者实现全球资产配置，并且ETF衍生产品链的完善进一步提升了交易活跃度。

主要观点

ETF发展三阶段

1. 探索阶段（2005-2008年）：ETF在国内缓慢发展，属于探索阶段。
2. 小步快走阶段（2009-2017年）：ETF种类不断扩展，规模小步快走，但明显遇到瓶颈。
3. 明显上行阶段（2018年以来）：ETF发展进入明显上行通道，行业主题ETF成为重要的破局点，综合/规模ETF和行业主题ETF共同推动股票型ETF规模增长。

ETF类型分布

• 综合/规模指数ETF：仍是ETF市场中的“中流砥柱”，规模占比最大，且衍生品生态圈最为完善。
• 行业主题ETF：近年来发展迅速，尤其在2019年之后，规模增长显著。
• 风格策略ETF：规模较小，但有一定的市场地位。
• 跨境ETF（QDII-ETF）：近两年新发加速，成为ETF市场的新亮点。

规模增长拆解

• 综合/规模ETF：中证1000ETF规模增长主要来自于新发产品贡献，科创50ETF规模增长主要靠存量产品持营增长。
• 行业ETF：工业和主要消费ETF的规模增长较多来自于新发产品，而医药卫生ETF的规模增长主要来自于存量产品持营。
• 主题ETF：ESG和地域ETF新发市场的规模增加弥补了持营规模的减少，新能车和智能车的规模增加部分来自于新发市场的贡献。

资金流入与成交额

• 资金流入：存量综指/规模ETF受资金偏好且活跃度高，资金流入量远超新发ETF。
• 成交额：存量产品在成交额上普遍高于新发产品，除了新发跨境ETF。

关键信息

市场数据

• 截至2022年10月31日，境内ETF总规模达到14983.7亿元，非货ETF总规模达11647.06亿元。
• 2005-2022年10月非货ETF规模年复合增速达36%。
• 2021年以来，全球ETF规模首次突破10万亿美元大关。

ETF分类与规模

• 综合/规模指数ETF：
  • 沪深300ETF规模最大，华泰柏瑞沪深300ETF规模为512.82亿元。
  • 中证500ETF规模最大，南方中证500ETF规模为423.05亿元。
  • 科创50ETF规模最大，华夏科创50ETF规模为349.70亿元。
• 行业主题ETF：
  • 金融ETF为行业ETF中规模最大的。
  • 央企主题ETF规模最大，规模为262.92亿元。
  • 医药卫生ETF规模增长最多，主要来自于资金大幅正流入。
• 风格策略ETF：
  • 红利ETF规模最大，规模为139.02亿元。
  • 成长类ETF近五年规模保持逐年增长。
• 跨境ETF：
  • 港股ETF规模最大，跟踪港股指数的ETF有56只，规模为863.36亿元。
  • 美股ETF规模为267.63亿元，其他跨境ETF规模相对较小。

费率对比

• 新发股票ETF和跨境ETF费率高于存量对应品类。

结构对比

新发市场与存量市场

• 数量：新发市场股票型ETF和跨境ETF数量均有所上升，跨境ETF数量占比提升，债券ETF发行有放缓趋势。
• 规模：新发市场跨境ETF和债券ETF规模占比提升，股票ETF规模仍以存量市场为主。
• 资金流入：存量市场股票型ETF资金流入量远高于新发市场，跨境ETF新发市场资金流入量高于存量产品。
• 成交额：存量产品在成交额上普遍高于新发产品，除了新发跨境ETF。
• 费率：新发股票ETF和跨境ETF费率高于存量产品。

资产配置策略应用

1. 全球多资产配置策略：

   • 通过ETF产品实现全球资产配置，提高投资组合的多样性和风险分散能力。
   • 基于绩效优选和风险平价的全球资产配置组合表现良好。

2. 行业轮动模型：

   • 通过ETF产品实现行业轮动投资，提高投资组合的灵活性和收益潜力。
   • 行业轮动模型的历史回测净值表现良好，回测历年收益也较为稳定。

风险提示

• 本报告基于历史公开数据的分析和测算，存在失效风险，不代表对基金未来情况的预测，不构成投资建议。
• 本报告所提及的基金产品仅供参考使用，不代表推介。