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煤焦市场延续震荡运行总结

核心内容概述

2025年3月28日，煤焦市场延续震荡运行态势。煤焦现货价格和期货价格均呈现弱势震荡，基差小幅波动。市场供需关系总体保持宽松，短期内煤焦价格缺乏明显上涨动力，预计将继续震荡运行。

主要观点

• 价格和估值：煤焦现货市场震荡运行，煤焦期价弱势震荡，基差小幅波动。
• 供需和驱动：
  • 国内主流煤矿产量基本正常，焦煤库存继续在上游累积，而下游焦化企业库存偏低。
  • 蒙煤通关车数环比减少，口岸库存压力仍较大。
  • 焦炭第十一轮降价落地后，焦企普遍处于亏损状态，整体开工率维持稳定。
  • 焦炭出货有一定阻力，多数企业厂内库存有所累积。
  • 钢铁铁水产量保持稳定，双焦刚性需求仍存在。
• 观点总结和判断：
  • 当前焦煤价格触及部分矿山成本线，增产积极性受到打压，但多数矿山仍能保持盈利，短期内出现大面积减产的可能性不大。
  • 钢厂利润修复，铁水产量有增产预期，煤焦需求有望持续改善。
  • 然而，铁水产量能否持续增加仍需观察。
  • 在远月钢材出口承压、粗钢压减预期较为明确的背景下，煤焦供应端仍相对充裕。
  • 因此，在没有看到煤焦企业大规模减产或蒙煤进口量下降之前，煤焦不具备做多条件，预计短期价格或震荡运行。

策略推荐

• 趋势策略：焦炭和焦煤期价短期或震荡运行，建议以观望为主，或逢反弹轻仓做空。
• 套利策略：建议观望，暂不进行套利操作。

关键数据一览

焦煤供应情况

焦炭供应情况

焦煤库存情况

焦炭库存情况

需求情况

风险提示和重点关注

• 矿山生产情况
• 铁水产量变化
• 焦化企业利润

市场简评

本周铁水日产增加1万吨至237.3万吨，独立焦企吨焦利润仍维持亏损状态，产能利用率上升，焦炭日产合计略增，焦炭总库存增加，独立焦企库存减少，钢厂、港口库存增加。矿山开工率上升，洗煤厂开工率略减，蒙煤通关量环比增加，焦煤总库存增加，矿山、洗煤厂、港口库存减少，独立焦企、钢厂焦企库存增加。总体来看，铁水产量维持稳定，焦炭供给稳定，库存稳定，焦煤供给增加，库存稳定，煤焦延续供给宽松局面。

声明

本报告由中泰期货股份有限公司研究所发布，具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格。本报告仅限本公司客户使用，不构成任何交易建议，市场有风险，投资需谨慎。