20221215-国投安信期货-集装箱船运输市场_供需再平衡非一日之功_9页_3mb

集装箱船运输市场总结

核心内容

2023年11月至12月初，全球集装箱船运价持续下跌，跌幅有所收窄。运价下跌主要受到运力需求走弱、库存高企以及欧美经济承压的影响。尽管班轮公司主动收缩运力，但港口周转效率的提升和新船交付潮的临近，对运力管理形成压力。整体来看，运价短期内跌幅趋稳，但长期走势仍有待观察。

主要观点

• 运价持续下跌：11月全球集装箱运价继续下跌，主干航线运价跌幅达20%-30%，SCFI指数月环比下滑28%。东南亚运价跌幅更大，SEAFI指数月环比下跌41%。
• 运力需求疲软：欧美经济承压，商品消费需求放缓，库存高企抑制进口补库需求。我国沿海八大枢纽港口外贸重箱吞吐量同比下降9.7%，空箱增加23.73%。
• 库存压力缓解是关键：随着“黑五”和“网一”促销的结束，欧美零售商库存有所好转，预计北美库存压力将在明年中旬缓解，主干航线贸易需求有望逐步恢复。
• 运力供应收缩：班轮公司持续减班、停航、降低航速以应对运力需求下降。但新船交付潮和老旧船拆解将对运力供应产生影响，运力增速预计将在明年四季度明显上升。
• 港口拥堵改善：港口周转效率提高，使部分运力被动释放，削弱了班轮公司主动收缩运力的效果。但短时拥堵仍可能因劳资冲突而持续。
• 运费展望：短期内运价跌幅趋稳，但下行趋势难以逆转。预计明年三季度美线运价将有所回升，欧线则因经济衰退风险，旺季提振作用有限。

关键信息

运价走势

• SCFI指数：截至12月9日，报1138.09，月环比下滑28%，低于2020年同期水平。
• SEAFI指数：跌破1000点，报887.72，月环比下滑41%。
• 租金水平：大中型集装箱船租金回调至2021年5月水平。

运力需求

• 欧美经济承压：通胀、利率、库存“三高”抑制进口需求，美国制造业PMI新出口订单指数降至46.7，为半年来最低。
• 库存改善预期：北美零售商库存压力预计在明年中旬缓解，欧线则受经济衰退影响，低迷态势将持续更久。
• 消费信心回升：美国消费者信心指数回升至59.1，但欧洲消费者信心仍低迷。

运力供应

• 新船交付：手持订单达740万TEU，占船队近三成，预计2023年将集中交付。
• 老旧船拆解：28%的集装箱船船龄超过20年，15%的6000TEU以上船舶船龄超过15年，拆船规模或创近年新高。
• 航速下降：主干航线大型船舶航速降至15.5节，为10年以来最低水平。

港口运营

• 在港运力减少：截至12月初，全球在港运力较年中高点下滑28%。
• 拥堵改善：美西港口拥堵已解除，美东和欧洲港口仍有拥堵，但恢复速度加快。

结论

集装箱船运输市场正经历供需再平衡的过程，短期运价跌幅趋稳但难以逆转，长期则需依赖库存压力缓解和经济复苏。班轮公司通过运力收缩、航速调整等方式应对需求下滑，但新船交付和老旧船拆解将对运力供应产生深远影响。市场预期明年三季度美线运价可能回升，而欧线则因经济衰退风险，恢复进程将更为缓慢。