20240624-财信证券-电子行业月度点评_半导体设备销售额高增_国产替代有望提速_19页_2mb

半导体设备销售额高增，国产替代有望提速（总结）

市场行情回顾

2024年5月21日至6月24日期间，申万电子指数上涨248%，而沪深300指数下跌547%，电子行业涨幅中位数为-1128%。PCB行业表现突出，涨幅达965%，集成电路封测和半导体设备分别上涨97%和886%。电子行业整体法PE-TTM为36倍，处于历史后47%分位，估值相对中性。

半导体及PCB市场预测

半导体市场预测2024年全球销售额将增长13%，达到5884亿美元，主要增长来自美洲和亚太地区。PCB市场预计2024年同比增长497%，至730亿美元，2023-2028年年复合增长率（CAGR）为54%。封装基板、高多层板和HDI板增速更快，分别达88%、78%和62%。下游应用中，服务器/数据存储和汽车领域增长强劲，CAGR分别为65%和48%。

半导体景气度跟踪

2024年4月全球半导体销售额同比增长160%至464亿美元，中国增速更高，同比增加238%。存储芯片价格触底反弹后趋于平稳，DDR3和DDR5价格环比小幅下降，但较前期低点仍上涨21%和250%。中国大陆半导体设备销售额2024Q1同比增长1137%，显示国产替代潜力。

下游需求景气度跟踪

PCB下游需求集中在通信、消费电子、汽车电子等领域。智能手机市场2024年开局复苏，但消费电子需求承压，PC和汽车PCB受益于AIPC和新能源汽车增长。汽车领域新能源汽车渗透率超33.9%，推动PCB需求。

风险提示

包括市场需求复苏不及预期、技术发展滞后、原材料波动和经贸摩擦等外部风险。建议关注高多层板、HDI板、封装基板和高端覆铜板细分市场，相关股票如沪电股份、深南电路等。

总体展望

2024年电子行业温和复苏，半导体设备销售额大增为国产科技提供支持。政府基金（如大基金三期）的成立强化了产业链国产化趋势，未来五年中国半导体产能预计增长40%。
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