20250316-浦银国际证券-科技行业_2025小鹏汽车春季发布会_全新G6_G9正式登场_3页_764kb

报告摘要

2025年3月13日晚间，小鹏汽车举办春季发布会，正式推出2025款小鹏G6和小鹏G9。两款车型均搭载全系标配的图灵AI智驾系统，无需选装、订阅或付费，体现了小鹏在智能化方面的突破。此外，两款车型均配备5C电池，充电10分钟即可补能450公里，且在极寒环境下仍能保持高效充电性能。

产品亮点：
- 小鹏G6：定位为全能轿跑SUV，采用六边形战士造型，外观流畅、科技感强；内饰提供多种配色选择，配备三块大屏和智驾小蓝灯；底盘重新调校，性能显著提升；售价分别为17.68万元、18.68万元和19.88万元。
- 小鹏G9：定位为巅峰科技AI旗舰SUV，外观优雅，具有德系豪华车姿态；升级三层镀银全景天幕，座椅配置豪华，支持通风、加热、按摩功能；配备双腔空气悬架和智能可变阻尼减振器，提升驾驶舒适性；售价分别为24.88万元、25.88万元和27.88万元。
市场表现：
- 2024年小鹏出海表现优异，成为中国新势力品牌出口量第一，尤其在欧洲市场取得显著成绩，成为首个达成欧洲万辆交付的新势力品牌。
- 2025年1-2月，小鹏重返新势力交付量第一的位置。
- 预计2025款G6和G9将延续强劲销量表现，大定订单迅速突破，显示市场接受度高。
投资建议：
- 重申“买入”评级，认为2025款G6和G9在定价和性能方面具备竞争力，有望推动小鹏销量持续增长。
- 2025年小鹏将拓展至60个国家和地区，国际化布局进一步加速。

技术优势：全系标配图灵AI智驾，无需额外费用；5C电池技术，充电效率高，适应极寒环境。
价格策略：G6和G9均采用三版本定价策略，性价比突出。
市场表现：两款车型在发布后迅速获得市场认可，订单量增长迅速。
未来展望：小鹏计划在2025年拓展至60个国家和地区，进一步加强全球市场布局。
风险提示：
- 中国新能源汽车渗透率增长趋缓；
- 行业竞争加剧，价格战可能影响毛利率；
- 海外市场需求不及预期；
- 宏观环境复杂，可能影响出海布局；
- 自动驾驶技术落地不及预期；
- 入门级智驾产能扩张慢；
- 中上游零部件成本过高；
- 智驾厂商投入费用高，影响盈利预期。

证券评级：
- “买入”：预期个股表现超过同期其所属的行业指数。
行业评级（相对于MSCI中国指数）：
- “超配”：优于MSCI中国 10% 或以上。
- “标配”：优于/劣于MSCI中国少于 10%。
- “低配”：劣于MSCI中国超过 10%。

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